金川科技(837205)發(fā)布2017年年報稱，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收42.17億元，同比增長100.39%；實現(xiàn)歸母凈利9.33億元，較上年同期增長1095.52%。

金川科技主營業(yè)務(wù)為鈷金屬冶煉及鈷新材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，產(chǎn)品包括四氧化三鈷、金屬鈷、鎳鈷錳三元前驅(qū)體。

報告顯示，鈷產(chǎn)品是金川科技的業(yè)績增長主力，三元前軀體的營收占比較低。受益于鈷價飛漲，新能源汽車市場持續(xù)增長對上游鈷原料需求旺盛拉動，金川科技2017年鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，從而實現(xiàn)營收凈利爆發(fā)式增長。

值得注意的是，盡管金川科技鈷產(chǎn)品產(chǎn)銷大增，但也面臨著諸多風險。其中原材料全部依賴外購和鈷金屬價格波動是其能否在未來持續(xù)增長的重大障礙。

金川科技表示，由于鈷作為國際有色金屬交易品種，在國際市場上存在其公開的價格體系，鈷金屬原材料采購價格和鈷產(chǎn)品市場銷售價格變動與MB鈷價波動在一般情況下存在一定一致性。公司大部分鈷原料采購自剛果(金)地區(qū)，從開采到冶煉再到產(chǎn)品入庫需要3-6個月的時間周期，從而承擔著MB鈷價發(fā)生大幅下滑的風險。

同時，公司生產(chǎn)用鈷原料包括粗鈷鹽和鎳鈷渣，全部通過市場向外部采購，其中粗鈷鹽主要來源于剛果(金)含鈷金屬礦資源開發(fā)商，約占公司鈷金屬原材料采購總額70%左右。

而剛果(金)政府自2017年以來發(fā)布各種政策加強其鈷礦開采和出口管理，導(dǎo)致國際鈷原料價格上漲和供應(yīng)縮緊，必然會對依賴從剛果(金)進口鈷原料的鈷企業(yè)產(chǎn)生重大影響。

事實上，由于金川科技沒有擁有鈷礦資源，原材料全部依賴市場外購，導(dǎo)致其產(chǎn)品毛利率遠低于其它鈷產(chǎn)品企業(yè)。

年報顯示，盡管金川科技的產(chǎn)品毛利率從2016年的9.11%提升至2017年的25.99%，但依然遠低于華友鈷業(yè)的39.9%和寒銳鈷業(yè)的51.32%，而后者都在海外擁有鈷礦資源，通過部分原材料自給實現(xiàn)公司產(chǎn)品毛利率和盈利能力提升，從而鞏固其在鈷行業(yè)的競爭優(yōu)勢。

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