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“哭窮”要貸款vs派發(fā)巨額股息,疫情下世界汽車巨頭深陷風(fēng)波

汽車K線

5月20日,F(xiàn)CA主席約翰·埃爾坎(John Elkann)表示,菲亞特-克萊斯勒汽車公司(“菲克集團(tuán)”,F(xiàn)CAU/MTA:FCA)與標(biāo)致母公司PSA集團(tuán)計(jì)劃合并的條款已確定無疑,同時(shí)澄清了由于新冠肺炎疫情,合并交易的某些方面可能需要重新商議的說法。

此前,F(xiàn)CA與PSA已達(dá)成一項(xiàng)具有約束力的協(xié)議,這將創(chuàng)造出世界第四大汽車制造商。埃爾坎證實(shí),該協(xié)議預(yù)計(jì)于2021年第一季度完成。

然而,目前FCA在意大利陷入了輿論漩渦。該集團(tuán)位于意大利的分支表示,為應(yīng)對(duì)疫情危機(jī),其正與意大利政府和聯(lián)合圣保羅銀行,就63億歐元為期三年的國(guó)家貸款進(jìn)行談判;可是,作為與PSA合并交易的一部分,F(xiàn)CA卻計(jì)劃向股東支付高達(dá)55億歐元的特別股息。

也因此,在新冠疫情迫使資金匱乏的汽車制造商尋求政府支持之際,向股東支付數(shù)額如此巨大的股息,引起意大利執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)部的質(zhì)疑。一位高級(jí)政府消息人士稱,意大利政府將對(duì)此事進(jìn)行調(diào)查。

據(jù)悉,這筆貸款項(xiàng)目是意大利政府向受疫情影響的該國(guó)企業(yè)提供4000多億歐元貸款的一部分。根據(jù)該計(jì)劃,獲得國(guó)家擔(dān)保貸款的公司,要到2020年底才能派發(fā)股息。

5月14日,菲克集團(tuán)和PSA集團(tuán)董事會(huì)決定,鑒于當(dāng)前新冠病毒危機(jī)造成的持續(xù)影響,今年將取消2019財(cái)年普通股股息派發(fā)(約11億歐元)。然而,作為合并協(xié)議的一部分,F(xiàn)CA還將在交易完成前向股東支付55億歐元特別股息(FCA主要股東是富有的阿涅利家族)。

這項(xiàng)股息——需由荷蘭的母公司菲亞特-克萊斯勒汽車公司支付——是合并整體價(jià)值的核心部分。

“FCA與PSA之間的協(xié)議條款不變,其本質(zhì)就是具有約束力的合同?!卑柨苍贓xor年度股東大會(huì)之后的電話會(huì)議上指出,“FCA股東與PSA股東達(dá)成50:50合并協(xié)議,這是一份明確的現(xiàn)金和股權(quán)協(xié)議。FCA與PSA交易中的雙方致力于在合并交易中獲得同等權(quán)益?!?/p>

埃爾坎同時(shí)是Exor集團(tuán)主席兼CEO,而Exor集團(tuán)是阿涅利家族控股公司,擁有FCA控股權(quán)。

“汽車行業(yè)是意大利經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,而這筆貸款就是為了幫助意大利汽車行業(yè)的?!卑柨脖硎?。

5月20日,意大利財(cái)政部副部長(zhǎng)皮埃爾·保羅·巴雷塔(Pier Paolo Baretta)對(duì)媒體表示,意大利政府可能考慮,將獲得政府擔(dān)保貸款企業(yè)的股息支付禁令,從現(xiàn)在的2020年12月31日延長(zhǎng)至貸款擔(dān)保寬免后的12個(gè)月?!斑@是合理的,采取更多措施可能會(huì)傷及公司市值”。

這無疑將讓FCA的合并計(jì)劃變得棘手,因?yàn)檫@筆特別股息需要在與PSA合并交易完成前支付。

一些分析師建議,合并交易的一些條款——尤其是在疫情爆發(fā)之前確定的特別股息數(shù)額——可以進(jìn)行重新評(píng)估,并將目前股票市場(chǎng)和汽車市場(chǎng)的現(xiàn)狀,以及保持汽車制造商現(xiàn)金流這些因素考慮進(jìn)去。

然而埃爾坎認(rèn)為,F(xiàn)CA與PSA合并的理由“比以往任何時(shí)候都更充分?!边@項(xiàng)50:50合并交易的籌備工作,正在如期進(jìn)行。

今年一季度,菲克集團(tuán)全球合并出貨量為81.8萬輛,同比下降21%;實(shí)現(xiàn)凈收入205.67億歐元,同比下降16%;凈虧損16.94億歐元,調(diào)整后凈虧損4.71億歐元;調(diào)整后息稅前利潤(rùn)1億歐元。

截至2020年3月31日,菲克集團(tuán)可用流動(dòng)資金為186億歐元,其中包含62.5億歐元循環(huán)信貸額度,該額度已于4月全部用完。另外4月,該集團(tuán)還簽訂了35億歐元的過渡性信貸額度協(xié)議。

同期,PSA集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)同樣不佳,其第一季度汽車銷量下滑29%至62.7萬輛;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入151.79億歐元,同比下滑15.6%。該集團(tuán)預(yù)計(jì)2020年歐洲、中國(guó)、拉美和俄羅斯市場(chǎng)銷量將分別下滑25%、10%、25%和20%。

PSA銷量

當(dāng)然,這只是一季度情況,對(duì)于二季度這兩家公司的情況可能更加糟糕。

在新冠疫情這只黑天鵝的陰影下,這起汽車業(yè)跨國(guó)合并還能夠順利進(jìn)行嗎?畢竟,這已不單是兩家企業(yè)之間的磨合,更是兩國(guó)政府之間的過招。

無獨(dú)有偶,非常時(shí)期,德國(guó)寶馬也計(jì)劃向股東支付16.5億歐元股息,而大眾汽車集團(tuán)也宣稱向投資者支付超過32.7億歐元股息,這均引起了不少非議。

究其原因,主要是這些汽車集團(tuán)都由強(qiáng)大家族控制,而非普通投資者。一邊向政府“哭窮”,一邊向企業(yè)掌權(quán)者派息,總有些說不過去。

例如寶馬背后的控股股東,是匡特家族的蘇珊娜·克拉滕(Susanne Klatten)和其兄弟斯特凡·匡特(Stefan Quandt),兩者合計(jì)持股比例為46.8%;而大眾汽車集團(tuán)背后則是保時(shí)捷和皮耶希家族,持股比例更是高達(dá)53.3%。

雖然獲得政府扶持與派發(fā)股息并無直接關(guān)聯(lián),頗具“道德綁架”的意味,但在關(guān)鍵時(shí)期如何平衡好與政府、員工、大股東,甚至公眾之間的關(guān)系,還是需要認(rèn)真思量一下的。

來源:汽車K線

本文地址:http://autopag.com/news/qiye/116927

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