在這個行業(yè)寒冬，小鵬汽車的4億美金C輪融資顯得十分可貴。據(jù)彭博報道，C輪融資后小鵬汽車估值達(dá)到近40億美元，也就是說，在頭部公司蔚來市值大幅縮水的背景下，小鵬以近300億市值完成了此次募資，較B輪的35.7億美金估值還少有上浮，也算是維持了新造車行業(yè)基本的體面。

當(dāng)然，小鵬汽車的融資也是一路波折。36氪從接近小鵬汽車高層的資方人士處了解，C輪融資原本計劃于6月就能完成，但適逢最大機構(gòu)股東阿里巴巴組織架構(gòu)大調(diào)整，與何小鵬交情深厚的戰(zhàn)投部負(fù)責(zé)人蔡崇信榮退，阿里CFO武衛(wèi)接任，高層權(quán)力轉(zhuǎn)換，對小鵬汽車的投資策略也隨之變化。

11月13日，小鵬汽車C輪結(jié)果公布，雷軍的小米集團(tuán)代替阿里成為小鵬汽車的本輪戰(zhàn)略投資方。“現(xiàn)在這個階段，巨頭們都在猶豫要不要給新造車公司兜底?！鄙鲜鲑Y方人士表示。蔚來汽車登陸公開市場后，兩次發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，戰(zhàn)投方騰訊的態(tài)度同樣也冷淡下來。一位蔚來高管告訴36氪，兩輪可轉(zhuǎn)債的發(fā)行中，李斌都花費了很大力氣說服騰訊認(rèn)購，最終在8.5億美元的可轉(zhuǎn)債總額中，騰訊共認(rèn)購1.3億美元。

相比于BAT等一線互聯(lián)網(wǎng)巨頭的熱情冷卻，互聯(lián)網(wǎng)第二極陣營成員美團(tuán)、小米，甚至今日頭條，則開始躍躍欲試，相繼重金投向新造車公司。8月16日，理想汽車宣布完成5.3億美元C輪融資，美團(tuán)點評CEO王興領(lǐng)投近3億美元，字節(jié)跳動也投資3000萬美元。

汽車制造業(yè)的復(fù)雜度超過了互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的想象，燒掉近百億資金后，新創(chuàng)車企的產(chǎn)品才走到量產(chǎn)，且銷量提振緩慢，幾乎仍面臨著百億資金的窟窿。即便是資金雄厚的BAT，也不得不審視投資策略。如今的后來者小米、美團(tuán)等小巨頭，是否看得足夠清楚？

BAT猶豫了

智能手機的風(fēng)口轉(zhuǎn)瞬即逝，只有自主研發(fā)OS的阿里巴巴對魅族和錘子有過資本布局的舉措，百度和騰訊幾乎未來得及投資，行業(yè)已經(jīng)成熟。而在智能電動車的風(fēng)口上，BAT們則不甘錯過，分別早早鎖定了一家新造車公司，如騰訊押注蔚來汽車，百度多輪重注威馬汽車，阿里則成為小鵬汽車的最大外部股東。

智能手機對于BAT的價值邏輯相對簡單，即通過終端占領(lǐng)系統(tǒng)，鎖定上層的應(yīng)用入口。但是在新造車領(lǐng)域的投資，BAT三家的思路則各有不同。

對于發(fā)力產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的騰訊來說，如何快速了解并深度參與汽車這個產(chǎn)值巨大的行業(yè)，最直接的策略就是資本綁定。一位騰訊出行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人也在采訪中告訴36氪，出行賽道很長，周期也很長，騰訊在確定了自身的角色和方向之后，會分兩個目的投資這個行業(yè)，“一種是觀察和理解這個產(chǎn)業(yè)，另一種是通過投資構(gòu)建更緊密的合作?！?/p>

該負(fù)責(zé)人直言，對特斯拉的投資屬于前者，而對蔚來、威馬等企業(yè)的投資，則同時包含了上述兩種邏輯。2017年3月，騰訊通過旗下黃河投資(HuangRiverInvestmentLimited)以17.78億美元在公開市場收購特斯拉816.75萬股股票，當(dāng)時占股5%。而在中國的造車?yán)顺敝?，騰訊則多輪注資蔚來汽車，目前持有蔚來汽車所有B級股票，成為第一大機構(gòu)股東。同時，騰訊也參與了威馬汽車B+輪融資。

蔚來國內(nèi)的云服務(wù)采用了騰訊云，而與蔚來分別組建合資公司的廣汽、長安，也是騰訊在汽車產(chǎn)業(yè)布局中的兩個關(guān)鍵合作方，車載微信登陸的首款車型即為長安的CS75Plus。

一位蔚來投資人向36氪感嘆，“早期的蔚來對于騰訊來說，是一個key（鑰匙），幫助騰訊理解產(chǎn)業(yè)，打開局面，現(xiàn)在的蔚來對于騰訊來說，是個項目，要想獲得騰訊支持，蔚來也需要有對應(yīng)表現(xiàn)?！?/p>

百度投資新造車公司的策略與騰訊類似，但方向會更明確，即為自動駕駛戰(zhàn)略，補齊整車制造這一環(huán)。一位理想汽車投資人曾告訴36氪，在投資威馬汽車之前，百度物色的目標(biāo)是理想汽車，雙方一度將簽訂投資協(xié)議。不過，百度向理想汽車提出的一個要求是，后者需要開放車輛底層數(shù)據(jù)，李想輾轉(zhuǎn)思量之后，未能接受。

百度轉(zhuǎn)而投向威馬汽車，通過百度集團(tuán)和百度資本多輪下注。2019年的CES上，威馬與百度宣布，將在L3以及L4級別自動駕駛領(lǐng)域長期合作，研發(fā)自動駕駛解決方案，該方案涵蓋ApolloPilot軟件服務(wù)、車載計算平臺硬件方案、高精地圖及自定位服務(wù)、仿真服務(wù)、安全服務(wù)、OTA服務(wù)等。2019年3月，威馬宣布完成30億元C輪融資，百度集團(tuán)領(lǐng)投。

相比于騰訊和百度，阿里在造車領(lǐng)域的投資邏輯更為隱秘。實際上，投資小鵬汽車之前，阿里已經(jīng)憑借在產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢，對汽車智能化領(lǐng)域深度布局，包括聯(lián)合兵工集團(tuán)投資成立北斗定位技術(shù)公司千尋位置，聯(lián)合上汽成立車聯(lián)網(wǎng)公司斑馬網(wǎng)絡(luò)，以及借助天貓精靈的終端規(guī)模，為車企做語音助手的前裝服務(wù)。同時，阿里旗下子公司高德地圖也已經(jīng)成為車機系統(tǒng)的拳頭級產(chǎn)品，并且順利切入高精地圖領(lǐng)域。

平臺起家的阿里巴巴，深諳底層技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施的價值，胡曉明在擔(dān)任斑馬網(wǎng)絡(luò)董事長期間也曾明確表示，“阿里不會自己造車”。在汽車行業(yè)，阿里更明確的訴求依然是提供底層系統(tǒng)和設(shè)施，借助規(guī)模，快速起量。

當(dāng)然，也可能與2015年5.9億美金投資魅族的考量類似，阿里也想在汽車端，為AliOS尋求破局機會，因此選中了從阿里出走創(chuàng)業(yè)的何小鵬。不過，一位阿里汽車業(yè)務(wù)線高管曾向36氪表示，“斑馬（基于AliOS開發(fā)車載方案）對小鵬不會有太大的合作動機，他們（小鵬）現(xiàn)在量太少?！?/p>

汽車產(chǎn)業(yè)快速向智能化和數(shù)字化演進(jìn)，這對于正在從產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)尋求新增長機遇的巨頭們，是不可忽視的一環(huán)。借助投資，涉入制造業(yè)，熟悉上下游產(chǎn)業(yè)鏈，成為必修課。但從業(yè)務(wù)的權(quán)重來看，汽車未能占據(jù)那個要塞位置。

“汽車對于互聯(lián)網(wǎng)巨頭，不是護(hù)城河和生命線，所以讓他們下大注的動力是不夠的，不像阿里當(dāng)年投資餓了么，這是最后一公里物流的入口，阿里的支持非常堅決，幾乎每輪都要進(jìn)，最后斥巨資收購?！币晃煌顿Y了多家新造車公司的資方人士告訴36氪。

小巨頭進(jìn)階

新造車公司在今年拿到大錢的消息已經(jīng)不多，替代BAT掀起新一輪關(guān)注的，是身處互聯(lián)網(wǎng)第二極陣營的小巨頭們。

今年8月，理想汽車宣布獲5.3億美元C輪融資，美團(tuán)CEO王興領(lǐng)投，今日頭條參投3000萬美元。11月13日，小鵬汽車宣布獲得4億美元C輪融資，小米集團(tuán)成為戰(zhàn)投方。這是小米集團(tuán)首次作為投資主體參與新造車公司融資。在此之前，雷軍和小米系的順為資本都已進(jìn)場，雷軍個人是蔚來汽車的早期出資人，順為資本也分別投資了蔚來和小鵬汽車。

“這次投資，雷軍在蔚來和小鵬之間也考量過，最終覺得小鵬汽車花錢更可控一些，而且從定位來看，成為汽車界小米的可能性也更大?！币晃豢梢越佑|到小鵬汽車高層的投資人向36氪透露。

當(dāng)然，小米年初公布的“手機+AIoT”戰(zhàn)略，也是其繼續(xù)向新造車公司投資的動力。手機業(yè)務(wù)增長乏力，小米開始押注更廣泛的IoT領(lǐng)域，家電是一個重頭市場。智氪研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2019年10月，小米今年已經(jīng)新涉足8個家電新品類，橫跨電視、空調(diào)、洗衣機、冰箱等主流產(chǎn)品。

在家居到車的“車家互聯(lián)”這條產(chǎn)品線上，已經(jīng)靠智能音箱串聯(lián)起來。天貓精靈正是憑借終端體量，與奧迪、本田、雷諾等跨過車企簽約，而寶馬在車聯(lián)網(wǎng)市場與百度、阿里合作的主要內(nèi)容，也是以智能音箱為入口的“車家互聯(lián)”。

小米在這個領(lǐng)域也已經(jīng)有所收獲，威馬汽車、小鵬汽車均是其合作伙伴。實際上，小米之所以能從百度投資的威馬手中，拿下車家互聯(lián)業(yè)務(wù)，憑借的正是背后的家居生態(tài)。

“小米集團(tuán)和小鵬汽車在智能手機和智能汽車互通方面，已開展了深入的合作。希望通過本次戰(zhàn)略投資加深雙方在智能硬件和IoT領(lǐng)域的進(jìn)一步合作?！崩总娬勂鸫舜螒?zhàn)略投資小鵬汽車的出發(fā)點。蔚來汽車的市值已經(jīng)跌至20億美元，雷軍愿意以近40億美元估值投資小鵬，上述理由顯然不會是一句套話。

跟小米的投資策略逐漸明晰相比，王興以個人名義對理想汽車進(jìn)行了投資。不過，36氪從理想汽車多位投資人處了解到，王興的這筆近3億美元投資款，是其質(zhì)押美團(tuán)點評股票得來，而關(guān)于投資邏輯，也并不復(fù)雜。一位理想汽車的關(guān)鍵供應(yīng)商向36氪轉(zhuǎn)述過李想對王興投資的理解，“不管是美團(tuán)未來送人還是送貨，都需要車?！?/p>

汽車產(chǎn)業(yè)正在向智能化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，不管是出于對風(fēng)口的把握，還是業(yè)務(wù)協(xié)同布局，互聯(lián)網(wǎng)公司都有必要借助資本力量深度參與。但汽車制造業(yè)復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)鏈、漫長的成熟期也決定，

新造車公司已經(jīng)將融資觸角延伸到政府基金、產(chǎn)業(yè)資本以及海外資本，但與風(fēng)潮高漲時不同，現(xiàn)在的新造車公司想要說服資本，需要的是更扎實的表現(xiàn)。

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