北京時間8月21日晚間，小鵬汽車（股票代碼為XPEV）更新了招股書，擬發(fā)行8500萬股ADS，定價區(qū)間為11-13美元/ADS。

在包含超額配售權(quán)的情況下，小鵬汽車此次的融資規(guī)模將在10.75億美元到12.71億美元之間。

值得關(guān)注的是，根據(jù)小鵬汽車最新的招股書顯示，阿里巴巴、小米及特斯拉現(xiàn)有股東PRIMECAP等均表示有興趣以首次公開募股價格認(rèn)購。

據(jù)知情人士透露，小鵬汽車此次認(rèn)購很火爆，預(yù)計下周在紐交所上市。這意味著，小鵬汽車將與蔚來汽車、理想汽車在美股市場完成“會師”，并與特斯拉在資本市場上“短兵相接”。

資本持續(xù)看好新能源汽車行業(yè)

2020年，受新冠疫情的影響，全球汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿絿?yán)重沖擊，但與此同時全球汽車的電動化轉(zhuǎn)型速度卻未有絲毫減緩，反而大有提速之勢。就在本周內(nèi)，特斯拉的股價首次超過了每股2000美元大關(guān)。截止周五收盤，特斯拉的市值已達(dá)3820億美元，其創(chuàng)始人馬斯克的個人身價也一路飆升。與此同時，蔚來汽車的股價也在這半年內(nèi)完成了底部反轉(zhuǎn)；不久前剛剛在美股上市的理想汽車，也獲得了較高關(guān)注度，上市首日實現(xiàn)市值翻倍。

中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林告訴證券時報·車資本，因特斯拉所帶來的效應(yīng)，美國投資者對于新能源汽車企業(yè)的偏高程度會更高一些，相應(yīng)的企業(yè)的估值也會有所提升。

根據(jù)小鵬汽車更新的招股書信息推算可知，連同超額配售權(quán)發(fā)行股份，以12美元的發(fā)行區(qū)間中值計算，小鵬汽車估值約為86.13億美金，上市后估值最高可達(dá)93.31億美元。

此前，理想汽車在紅鯡魚期間的值估值約80億美元，但由于認(rèn)購回報，理想汽車的IPO進(jìn)程提早一天完成，IPO當(dāng)天的估值也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前的預(yù)期，達(dá)115億美元。業(yè)內(nèi)人士判斷，目前小鵬汽車紅鯡魚估值略高于理想紅鯡魚，預(yù)計后續(xù)的市場反響也會相對正面。

根據(jù)小鵬汽車最新招股書顯示，阿里巴巴、特斯拉現(xiàn)有股東PRIMECAP、投資過字節(jié)跳動的Coatue、卡塔爾投資局和小米均有興趣以首次公開募股價格認(rèn)購，意向認(rèn)金額分別為2億美元、1億美元、1億美元、5千萬美元和5千萬美元。按照12美元的發(fā)行區(qū)間中值計算，這些投資者的意向認(rèn)購約占此次IPO公開發(fā)行份額的49%。

公開資料顯示，IPO前，小鵬汽車管理層持股達(dá)40.9%，其中小鵬汽車董事長何小鵬持股31.6%為最大股東，阿里持股14.4%為最大外部股東，其他主要股東還包括小米、GGV紀(jì)源資本、晨興資本。

現(xiàn)有股東的繼續(xù)加持和新晉意向認(rèn)購方力挺，無疑為小鵬汽車的IPO進(jìn)程提供了堅實的基礎(chǔ)。盤和林告訴證券時報·車資本，這些新造車企業(yè)背后的資本力量越雄厚，越能吸引到外界投資者，更能有效提振這些投資者的信心。同時，其背后的資本力量也間接影響了公司上市的可行性和估值。往往支持公司的資本力量越強大，其后續(xù)的估值也會越高。

清華大學(xué)汽車發(fā)展研究中心主任李顯君告訴證券時報·車資本，國內(nèi)新造車企業(yè)相繼赴美上市反映了一個重要問題：盡管目前國際形勢風(fēng)云變幻，但美國的金融市場仍然非常歡迎新能源汽車企業(yè)，這些企業(yè)的到來，也給美國的資本市場注入了一定活力。

現(xiàn)金增長為后續(xù)發(fā)展蓄力

2020年的新冠疫情，打亂了很多人的生活節(jié)奏，也讓更多的人意識到安穩(wěn)的可貴和現(xiàn)金的重要性。在危急之時，現(xiàn)金才是抵御風(fēng)險的最好籌碼。

但對于尚處于起步初期的新造車企業(yè)而言，“燒錢”卻是不可避免的，如何保證現(xiàn)金的充裕，顯然是一大難題。

公開資料顯示，2019年小鵬汽車營業(yè)收入為23.2億人民幣，全年凈虧損36.9億。2020年上半年，小鵬汽車收入10.03億人民幣，較之于去年同期的12.31億有所下滑。

多位行業(yè)專家指出，美國的資本市場更看重新能源及智能車的后續(xù)發(fā)展，對企業(yè)的技術(shù)實力較為關(guān)注，短期來看，虧損是不會影響公司的赴美上市進(jìn)程的。但對于企業(yè)本身而言，如何實現(xiàn)盈利，如何為可持續(xù)發(fā)展構(gòu)筑“護(hù)城河”，仍然是不可回避的話題。

根據(jù)小鵬汽車的招股書顯示，截止2020年二季度，小鵬汽車賬上有現(xiàn)金類資產(chǎn)合計21.183億。此外，小鵬汽車在7月、8月分別完成C+輪融資，融資金額超9億美元。

而此次IPO公開發(fā)行，按募資額中值計算，小鵬汽車將募得11.73億美金。小鵬汽車IPO后，賬上現(xiàn)金將超過24億美金。顯然，成功赴美IPO后，小鵬汽車的“錢袋子”會鼓起來，充裕的現(xiàn)金也會為公司的后續(xù)發(fā)展提供了一定的基礎(chǔ)。

公開數(shù)據(jù)顯示，截止2020年7月底，小鵬G3累計交付量達(dá)1.8萬輛；小鵬P7自2020年6月底開始交付，截止7月底，累計交付量已達(dá)1966輛。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于已完成C輪融資的新造車企業(yè)而言，僅靠一級市場進(jìn)行融資已沒有太多機會，企業(yè)必然要走向二級市場。同時，公司上市后，也利于更多的投資者了解新能源汽車企業(yè)，共同監(jiān)督這些企業(yè)的發(fā)展。

全國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹告訴證券時報·車資本，小鵬汽車赴美上市，對公司后續(xù)的產(chǎn)品推廣，股東信心提振、融資等均會帶來利好。同時，國內(nèi)新造車企業(yè)相繼赴美上市，對國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)而言也會帶來積極影響，整體而言，會吸引到更多的資本力量和資金注入到這個行業(yè)，共同推進(jìn)汽車的電動化轉(zhuǎn)型。

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