6月初，受東風(fēng)集團(tuán)業(yè)務(wù)調(diào)整的消息影響，東風(fēng)汽車在A股迎來了一輪高速增長。

為此，因?yàn)槠囎卧O(shè)計(jì)過于舒適，長期以來一直被調(diào)侃為汽車界“沙發(fā)廠”的東風(fēng)日產(chǎn)，非常應(yīng)景地推出了一款名為“躺贏”的專業(yè)辦公座椅。無論這一舉動(dòng)的背后，究竟是博用戶一笑的玩梗營銷，還是在表露真實(shí)的想法，都引發(fā)了不小的討論和爭議。

尤其是，雖然在2022年5月份，日產(chǎn)軒逸以26592的銷量拿下了轎車銷量排行榜的第二名，僅次于微型車五菱宏光MINIEV。但是根據(jù)乘聯(lián)會(huì)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在零售銷量排名Top10的車企中，東風(fēng)日產(chǎn)以5.5萬輛左右的成績位列倒數(shù)第二，在批發(fā)銷量排行中更是跌出了前十。

同時(shí)在短暫的增長過后，6月9日出現(xiàn)了7天4板后跌停的狀況，東風(fēng)汽車的股價(jià)也開始大幅回落。在6月17日開盤時(shí)一度以14.14%的幅度跌至7.47元，截至2022年6月20日早盤，仍然有54.32%的股民對東風(fēng)汽車持以“看跌”的態(tài)度。

得意滿滿的“躺贏”，似乎成了給自己挖坑的嘲諷，而在A股再次遭到剝離的東風(fēng)汽車，是否還會(huì)選擇“躺平”？

一、瘦身失敗散戶套牢，東風(fēng)汽車正在“躺平”？

從1999年東風(fēng)汽車登陸A股后，至今已然經(jīng)歷了兩次剝離。

第一次，是在2003年和日本日產(chǎn)汽車公司深度合作，并組建當(dāng)時(shí)國內(nèi)汽車行業(yè)最大合資公司的東風(fēng)有限后，由于東風(fēng)汽車和東風(fēng)汽車零部件的經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)較差，東風(fēng)集團(tuán)將這兩家公司并入了東風(fēng)有限的版圖之中。

經(jīng)過多年的發(fā)展后，2005年12月在港股上市的東風(fēng)集團(tuán)股份，出于業(yè)務(wù)拓展和擴(kuò)大融資的考慮，在2020年9月份啟動(dòng)了登陸深交所創(chuàng)業(yè)板的計(jì)劃，并在2020年12月獲得過會(huì)審批。只不過一年多的時(shí)間過去，證監(jiān)會(huì)始終沒有同意注冊申請，因此東風(fēng)集團(tuán)撤回文件重新申請深交所主板上市。

到了今年，或許是為了加速兩地上市的節(jié)奏，東風(fēng)集團(tuán)進(jìn)行了一系列的業(yè)務(wù)調(diào)整。先是將東風(fēng)汽車零部件業(yè)務(wù)劃入早已上市的東風(fēng)科技，2022年5月底，東風(fēng)有限又向東風(fēng)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了29.9%的東風(fēng)汽車股份，至此，東風(fēng)汽車的控股股東也變更為國務(wù)院資委。

盡管相比于第一次被剝離時(shí)的落魄，重回東風(fēng)集團(tuán)的東風(fēng)汽車已然今非昔比，但是根據(jù)以下兩個(gè)方面因素的考慮，或許十幾年過去，東風(fēng)汽車仍然沒能擺脫處境尷尬的境地。

1.5年剝離70家子公司，自主品牌發(fā)展遲緩。

在2014年開始落實(shí)汽車央企改革之后，東風(fēng)集團(tuán)的高層在會(huì)議中曾表示，預(yù)計(jì)到2020年左右，東風(fēng)旗下的自主品牌將會(huì)縮減至3-5家。為此，東風(fēng)汽車開啟了長期的瘦身計(jì)劃，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在過去5年時(shí)間里，被剝離、合并的子公司數(shù)量已經(jīng)超過了70余家。

只不過截至目前，東風(fēng)旗下的自主品牌仍然有風(fēng)行、風(fēng)神、風(fēng)光、風(fēng)度、啟辰、小康、御風(fēng)、嵐圖這8家。合資品牌序列中，也仍有日產(chǎn)、本田、雷諾、標(biāo)致、起亞、納智捷、雪鐵龍、英菲尼迪等，整體來看，東風(fēng)汽車的產(chǎn)品池依舊有些“臃腫”。

翻看今年5月東風(fēng)旗下各個(gè)品牌的銷量統(tǒng)計(jì)，主要銷量來源還是依賴于合資品牌。其中東風(fēng)日產(chǎn)以55484輛的巨大優(yōu)勢穩(wěn)居?xùn)|風(fēng)全系列第一，東風(fēng)本田緊隨其后，銷量達(dá)到36034輛。

而自主品牌方面，除了東風(fēng)風(fēng)光的銷量達(dá)到13597輛，其余品牌，諸如日產(chǎn)啟辰6407輛、風(fēng)神6270輛、風(fēng)行6012輛等等，銷量都沒能破萬。而承載著東風(fēng)汽車對新能源賽道期盼的嵐圖汽車，5月銷量僅為906輛。

2.每股收益全行業(yè)倒數(shù)第二，大量散戶被套牢。

2019年至2021年，東風(fēng)汽車的總營收分別是135.2億元、137.2億元、155.5億元，整體呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的態(tài)勢。但是對比2018年之前平均保持在170億元左右的營收水平，現(xiàn)階段的營收表現(xiàn)尚且不能令人滿意。

盡管從2018年開始?xì)w屬凈利潤有著顯著的提升，一度達(dá)到了175.95%的夸張幅度，但是從2019年開始，東風(fēng)汽車的凈利潤增長分別為-20.12%、25.11%、-32.84%。而且截至2022年第一季度，東風(fēng)汽車的流動(dòng)負(fù)債高達(dá)104億元，占總負(fù)債金額的92.4%，遠(yuǎn)低于30%-70%的合理范圍。

反映到股市上，東風(fēng)汽車的總市值和凈資產(chǎn)都處于行業(yè)較低水平，導(dǎo)致市凈率只有1.92%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值4.12%。不僅在近6個(gè)月中只有一家投資機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行調(diào)研，2021年每股收益0.186，在A股汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的12家股票中排名倒數(shù)第二，只比0.092的江淮汽車高出一點(diǎn)。

進(jìn)入6月后，因?yàn)榭毓晒蓶|變更為國務(wù)院資委的利好消息刺激，大量資金涌入東風(fēng)汽車后，也帶來了極大的交易波動(dòng)。通過天眼查還可以看到，截至6月20日收盤，東風(fēng)汽車整體跌幅達(dá)到了1.64%。

近期以來，根據(jù)股票交易平臺(tái)的留言評論，已經(jīng)有大量散戶被套牢，保持觀望很可能會(huì)是最好的選擇。

盡管東風(fēng)汽車在品牌拓展和股市維穩(wěn)上都有所努力，但是從結(jié)果來看并沒有帶來較為明顯的改變?；蛟S在短時(shí)間內(nèi)，關(guān)于東風(fēng)汽車“躺平”的言論仍然會(huì)延續(xù)下去。

二、電氣化轉(zhuǎn)型缺失，軒逸越賣越危險(xiǎn)？

不同于在困境中掙扎的東風(fēng)汽車，東風(fēng)日產(chǎn)和其所屬的東風(fēng)有限，近期以來可謂是苦樂參半。

好消息不少，除了日產(chǎn)軒逸在緊湊型汽車市場中，成為5月份的銷冠車型。東風(fēng)汽車被剝離后，東風(fēng)有限沒有了大量自主品牌的拖累，也得以輕裝上陣，將更多資源和精力用于合資業(yè)務(wù)。

此外，也不知道是不是巧合，在東風(fēng)汽車宣布剝離之后沒多久，東風(fēng)日產(chǎn)就在6月18日開啟了東風(fēng)日產(chǎn)Ariya的正式預(yù)定。這不僅是東風(fēng)日產(chǎn)旗下第一輛純電SUV，在2020年就已經(jīng)發(fā)布的原車型Ariya，更是日產(chǎn)汽車NISSAN Next首款全球戰(zhàn)略車型，都有著不小的市場潛力。

至于壞消息，首當(dāng)其沖的是5月份銷量同比下降了34.16%，1-5月累計(jì)銷量更是同比下滑18.61%，比2021年同時(shí)期少賣了將近12萬輛。這也意味著東風(fēng)日產(chǎn)的銷量，已經(jīng)連續(xù)下滑了13個(gè)月。

同時(shí)，此前曾和東風(fēng)日產(chǎn)處于相同地位的東風(fēng)英菲尼迪，在并入東風(fēng)日產(chǎn)成為附屬事業(yè)部之后，銷量不升反降。5月份銷量僅有1737輛，同比下滑幅度已經(jīng)到達(dá)了67.91%，儼然出現(xiàn)了“躺平”的勢頭。

再加上一眾新車型的接連失利，東風(fēng)日產(chǎn)表面風(fēng)光的背后，或許更多還是焦頭爛額和對未來的茫然。從中，或許也能夠看出現(xiàn)階段東風(fēng)日產(chǎn)所存在的問題——

1.產(chǎn)品池結(jié)構(gòu)不合理，軒逸賣得越多越危險(xiǎn)。

軒逸的銷量雖然依舊能打，但是對比2021年5月，也出現(xiàn)了24.04%的下滑。而且根據(jù)搜狐汽車的銷量數(shù)據(jù)，5月份全部銷量均來自2022款1.6L系列，BEV和1.6經(jīng)典款的銷量都為0。

同時(shí)，東風(fēng)日產(chǎn)旗下品牌中，按照5月銷量從高到低進(jìn)行排序分別為，趙客8926輛、天籟6761輛、樓蘭1216輛、e-POWER 1078輛、勁客460輛、奇駿68輛、全新藍(lán)鳥0輛。也即是說，日產(chǎn)軒逸1.6L這一款車型，就占據(jù)了東風(fēng)日產(chǎn)總銷量份額的61.21%。

綜合各個(gè)渠道的報(bào)價(jià)，日產(chǎn)軒逸1.6L共有舒享、悅享、智享、奢享4個(gè)版本，定價(jià)大概在10.9萬元至13.49萬元的區(qū)間，嚴(yán)格意義上來講仍屬于中低端車型。這就意味著東風(fēng)日產(chǎn)通過軒逸車型獲取的整車?yán)麧櫹鄬^低，同時(shí)中高端車型的缺失，也讓整個(gè)產(chǎn)品池的結(jié)構(gòu)趨向于不合理。

尤其是在“芯片荒”、“電池荒”，以及全球性原材料供應(yīng)短缺和疫情反復(fù)等情況的持續(xù)影響下，軒逸的盈利空間進(jìn)一步縮水，很可能會(huì)出現(xiàn)賣的越多虧得越多的情況。

2.電氣化轉(zhuǎn)型缺失，新混動(dòng)技術(shù)競爭力存疑。

進(jìn)入新能源汽車時(shí)代后，日本車企普遍都存在著故步自封的毛病。作為曾經(jīng)的日系車三巨頭之一，日產(chǎn)汽車的動(dòng)力系統(tǒng)已經(jīng)很久沒有進(jìn)行過實(shí)質(zhì)性的更新，其主要車型軒逸和老款奇駿，都仍然在采用十幾年前的動(dòng)力總成。

近期主推的軒逸電驅(qū)版，所采用的“不用充電的充電技術(shù)”e-POWER，算得上是日產(chǎn)汽車多年來為數(shù)不多的科研成果。但是對比比亞迪DMI、長安藍(lán)鯨iDD、華為增程式等油電雙驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)，日產(chǎn)的混動(dòng)技術(shù)或許并沒有更大的競爭力。

而且油電混合的路子終究只是新能源汽車發(fā)展過程中的過渡產(chǎn)品，很難作為主力車型進(jìn)行長期培育。基于日本汽車市場早期階段對混合動(dòng)力的重視，日產(chǎn)汽車的純電車型相對較少，而且東風(fēng)日產(chǎn)所引進(jìn)的多為油改電車型，插混和純電車型相對稀少。

如果再算上日本三菱電機(jī)公司造假丑聞的發(fā)酵，隨著消費(fèi)市場對于日本車企的信任不斷降低，長此以往，東風(fēng)日產(chǎn)很可能會(huì)新能源轉(zhuǎn)型、市場重組的機(jī)會(huì)面前有所缺席。

還是盡早收起“躺贏”的心態(tài)，抓緊跟上時(shí)代的腳步吧。

參考資料：

《嵐圖，能否建立東風(fēng)的“江湖新地位”？》——新眸

《謀求A股上市，東風(fēng)集團(tuán)能否找到資產(chǎn)最優(yōu)解？》——禾顏閱車

《英菲尼迪想“躺平”，東風(fēng)日產(chǎn)不放棄丨壹觀察》——車壹條

《辛宇掌舵下的東風(fēng)日產(chǎn)為何跌跌不休？這兩個(gè)原因至關(guān)重要》——Auto車界江湖

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