去年，胡潤研究院發(fā)布了年度百富榜，其中眾泰汽車實控人應建仁、徐美兒夫婦憑借140億身家再次上榜，位列財富榜239名。如同巨人一樣的應建仁，其實在五年前其領導的鐵牛集團還是另外一幅景象，至少從集團業(yè)績以及資本角度分析，都無法稱得上是成功的企業(yè)家，更難登富豪排行榜。短短三年，這位傳奇人物身上發(fā)生了什么？我想背后離不開應建仁手中鐵牛集團的資本操作，更離不開眾泰汽車這個“操盤工具”。

作為眾泰汽車的大股東，鐵牛集團在今年的確很不“安分”。8月4日，眾泰汽車（601777.SH）發(fā)布公告稱，公司大股東鐵牛集團以質押持有的上市公司5510萬股份（占本公司總股本的2.70%）為其在銀行換取不超過人民幣38900萬元的融資額度。據(jù)道哥說車統(tǒng)計，目前鐵牛集團持有公司股份約39.08%，其中已質押股份占其持有上市公司股份的67.4%。

鐵牛集團作為眾泰汽車大股東近期已有過三次大手筆的股權質押，此舉也被外界解讀為“瘋狂套現(xiàn)意圖挪騰資產(chǎn)”，眾泰汽車股價也受此影響創(chuàng)下新低。在去杠桿、強監(jiān)管的市場背景下，大股東鐵牛集團為何熱衷質押股權？這不禁令投資者生疑，大股東在忽略當前A股市場背景的情況下仍堅持質押股權是否因其現(xiàn)金流緊張？若一旦大股東面臨流動性危機，是否存在占用上市公司資金可能？

眾泰借殼上市迅猛成長

為什么說眾泰是應建仁的“操盤工具”？這還得從眾泰借金馬的殼上市說起。去股市圈錢是眾多車企一直在琢磨的出路，包括靠山寨起家的眾泰汽車。眾泰雖然造型方面在前些年取得了一些成績，銷量也還不錯，但是相關核心技術卻沒有多少沉淀，當然，這并不影響眾泰汽車借殼上市。

于是一場籌劃上市的活動開始了。畢竟財會出身的應建仁對資本市場不陌生，從重組銅峰再到當時的重組金馬，應氏夫婦都扮演了重要的資本推手。當然資本推手需要殼、載體才能實施，而金馬股份就是這個殼，眾泰汽車則為載體，重組之后金馬股份迅速更名眾泰汽車。

2016年之前，產(chǎn)銷量33萬的眾泰凈資產(chǎn)僅僅為30億，此時想要收購的金馬價值也僅為30億左右，但金馬卻以116億天價收購眾泰，并另募集最多20億元繼續(xù)加大對新能源車型的研發(fā)投入。這場借殼上市從2016年開始捯飭，中間經(jīng)歷過停牌的掙扎，最終獲得了證監(jiān)會的同意。但需要知道的是，在應氏夫婦的操盤之下，當年寂寂無名的眾泰，搖身一變成為估值高達116億的上市公司，截止到發(fā)文，眾泰市值達到了139.18億。

對于金馬的收購，其實就是鐵牛集團的一場內(nèi)部資本操作。畢竟金馬股份原本只是一家三十幾億資產(chǎn)的公司，停牌去收購眾泰這樣上百億份額的企業(yè)，如果不是雙方母公司鐵牛集團在操作，那可能誰也不會有這樣的閑工夫。而且從利潤上來說，去年的眾泰賺得是盆滿缽滿，而利潤大增的原因很大一部分源于眾泰在2017年上半年的資產(chǎn)重組，也就是說，眾泰的業(yè)績其實是原來永康眾泰的整車業(yè)務和金馬股份零部件業(yè)務的業(yè)績之和。

大股東“圈地”輕松從眾泰拿錢

而后一則公告喚醒了許多沉浸在眾泰崛起美夢中的投資者。6月15日，眾泰汽車公告眾泰新能源分公司，擬收購鐵牛集團土地使用權。這是很有意思的一個事情，鐵牛集團為眾泰最大股東，持有該上市公司38.86%的股權，眾泰買鐵牛土地使用權，是不是存在圈地賺錢走流程的情況？

據(jù)悉，去年10月份，鐵牛集團拍下這塊地只花了1.1億元。土地的評估基準日為今年的3月31日，也就是在鐵牛拍下土地使用權短短5個月之后，這塊土地估值猛增至2.68億元。也就是說，鐵牛集團用150天的時間，就把這塊地賣給了眾泰上市公司，大賺1.58億。對此有職業(yè)投資人表示疑問：短短的5個月，同一塊土地使用權價值便飆漲超過一倍，既然眾泰汽車要發(fā)展旗下產(chǎn)業(yè)，那為何上市公司自己不去直接參與競拍，而是從控股股東手中高溢價拿地？

可以說現(xiàn)在的眾泰，早已不是當年2008、T200時代的眾泰汽車，為了集多品牌之力成就大股東鐵牛集團董事長應建仁，讓其在富豪榜更進一步，眾泰、銅峰、鐵牛、金馬、君馬都成為助推器。

眾泰之后，鐵牛集團又在雄安新區(qū)發(fā)布了旗下全新汽車品牌——君馬，定位高端。君馬汽車銷售有限公司總經(jīng)理溫宏曾在媒體面前透露，2018年君馬的銷量目標為10萬輛以上。然而首款產(chǎn)品月銷千輛的成績，狠狠打了自己的臉。同時2018年上半年，君馬的銷量僅有8000余輛。也就是說，如果是以10萬輛的年銷量目標來說，每月平均銷量大概為8000余輛，而今年上半年的銷量才基本和原先設定的月銷量持平，差距之大可見一斑。

直接拿產(chǎn)品對比來看，君馬S70和眾泰T600均采用了同樣的技術，而在配置方面，君馬S70大量進行減配，尤其是后懸架采用的是成本較低的扭力梁式非獨立懸架，和眾泰T600的多連桿獨立懸架有一定的成本差距。兩車價格相仿，配置屬君馬S70最低。莫非君馬品牌創(chuàng)建的初衷，僅僅是鐵牛為了實現(xiàn)資源最大化，并全面降低成本？“眾泰這么做是急功近利，君馬基本沒有希望”，乘聯(lián)會秘書長崔東樹認為制造能力不過關的眾泰玩多品牌，心思明顯不在造車。

對于眾泰與君馬品牌來說，自主發(fā)展壯大路仍很長，甚至可說幾乎渺茫。但眾泰集團以及其背后的鐵牛集團以汽車項目圈地，以資本為局，真的是想做好自主品牌嗎？固然眾泰汽車大股東質押股票多少對消費者來說一點都不重要，但消費者想看到的是優(yōu)質的產(chǎn)品，也希望未來眾泰能夠踏踏實實造車，而不是一再在全國復制造車基地靠低質低價胡弄消費者。退一步說，皮尺眾泰哪怕是山寨世界知名品牌也請有點“工匠”精神，別讓消費者總走在修車的路上。

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