7月29日晚間，萬通地產(chǎn)(600246)公告稱，擬以現(xiàn)金作價31.7億元左右收購星恒電源合計78.28%股權(quán)。

據(jù)評估，星恒電源100%股權(quán)的估值為人民幣40.5億元左右。

星恒電源成立于2003年，注冊資金為2.62億元，主要從事動力鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。技術(shù)路線上，星恒電源過去十多年一直聚焦錳酸鋰電池技術(shù)路線。錳酸鋰的優(yōu)點是、放電電壓平臺較高，低溫倍率下表現(xiàn)優(yōu)秀、材料成本低，不足的是比能量略低于三元、在高溫情況下循環(huán)壽命受影響。

此前，星恒電源的主要業(yè)務(wù)集中于電動自行車，自2014年起開始布局新能源領(lǐng)域，并選擇了先從電動物流車這一細分市場單點切入。2013年底，星恒開始和重慶瑞馳合作，電池裝車運行后獲得了很好的市場反饋，星恒電源由此成為瑞馳的最大的電池供貨商。2015年星恒在新能源物流車市場供應(yīng)了5000組電池。截止2016年底，累計供貨量超過2萬組。

搭載星恒電池的城配物流車奇瑞EV275

另一方面，新能源物流車市場的發(fā)展空間或有進一步增長。

2016年12月2日工信部發(fā)布的第四批新能源汽車推廣目錄中首次包含了176款純電動物流車，意味著新能源專用車推廣政策的最終落實。2017年工信部前五批新能源汽車推廣目錄中，新能源專用車共計463款，占比達 26%。在新能源專用車中，電動物流車持續(xù)保持占比 80%以上。隨著產(chǎn)業(yè)政策的逐步落地，新能源專用車市場未來將迎來蓬勃發(fā)展，而這其中占比較大的新能源物流車也有望迎來銷量增長。

數(shù)據(jù)顯示，在2016、2017以及2018年1-3月，星恒電源實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為10.18億元、14.36億元以及3.08億元；當(dāng)期對應(yīng)實現(xiàn)的凈利潤分別約為1.04億元、2.02億元及3660萬元。

新能源汽車的快速發(fā)展首先帶動了動力電池領(lǐng)域的業(yè)績增長，作為動力電池行業(yè)其中之一的星恒電源，其業(yè)績表現(xiàn)得到了投資者的青睞。在萬通地產(chǎn)之前，納川股份曾在2017年9月以18.64億元的價格收購星恒電源61.59%的股權(quán)，實現(xiàn)控股，彼時星恒電源100%股權(quán)估值為38.24億元。（詳見《納川股份收購星恒電源61.59%股權(quán) 拓展動力電池業(yè)務(wù)》）

然而，萬通地產(chǎn)此次收購星恒電源并不僅僅是借機切入新能源領(lǐng)域，也有其自身業(yè)務(wù)遭遇瓶頸的因素。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度萬通地產(chǎn)實現(xiàn)凈利潤約為820萬元，同比下滑幅度達89.15%。

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