大眾52億元入股國軒高科？

近日有媒體報道稱，大眾汽車集團欲斥資7.4億美元（約合人民幣52.4億元）收購國軒高科30%股份，成為該公司第一大股東，并將在未來三年內(nèi)進一步成為控股股東。報道顯示，"大眾汽車收購國軒高科股權(quán)一事已經(jīng)獲得了董事會的批準，將收購國軒高科30%的股份，價值為7.4億美元（約合人民幣52.4億元）"。

4月21日晚間，深交所向國軒高科下發(fā)關(guān)注函，要求國軒高科對媒體報道內(nèi)容的真實性予以說明，并確認是否存在內(nèi)幕信息泄露的情況，如否，請予以澄清說明。

針對這一傳聞，大眾汽車集團（中國）方面表示，目前尚無官方信息，而國軒高科也尚未對此作出回應(yīng)。

大眾與國軒高科傳"緋聞"也不是第一次了。2019年8月，有報道稱大眾正探索對中國零部件供應(yīng)商進行潛在投資，考慮入股或同中國電池企業(yè)建立合資公司，國軒高科則是被考慮的企業(yè)之一。今年年初，又傳出大眾計劃收購國軒高科20%的股份，不過國軒高科隨后在公告中予以否認，稱公司確實正在和大眾汽車就未來可能開展的技術(shù)、產(chǎn)品、資本等方面的戰(zhàn)略合作進行探討，"但尚未就具體合作方式、內(nèi)容、價格等具體方面形成一致意見"。

值得注意的是，國軒高科在公告中表示"合作的事項存在重大不確定性"。

大眾的危機與野心

數(shù)據(jù)顯示，2019年大眾集團銷量達1097.46萬輛，同比增長1.3%，在中國市場的銷量為423.36萬輛，占銷售總量的38.56%。由此可見，中國依然是大眾最大的汽車市場，同時中國也是全球最大的電動車市場。

近兩年，大眾集團不斷提速對電氣化的布局。按照規(guī)劃，近兩年大眾計劃推出33款新能源汽車，其中包括15款純電動車型和18款混合動力車型。中國市場將成為大眾集團電動化轉(zhuǎn)型的重點市場，未來該集團將有50%以上的純電動汽車銷量來自中國。

為了達成在中國市場設(shè)定的銷售目標，大眾與上汽在上海安亭新建了一座MEB電動車工廠，位于佛山的一汽-大眾工廠也將生產(chǎn)純電動車型，屆時大眾將在中國每年新增60萬輛純電動車的生產(chǎn)能力。

2020年是大眾集團電動化戰(zhàn)略的關(guān)鍵之年，也是變革2025+戰(zhàn)略進入到第二階段。到2025年，大眾集團在中國電動汽車的年銷量要達到150萬輛，對動力電池的需求將會達到75GWh。

動力電池作為新能源汽車的核心部件，是車企掌握話語權(quán)和最看重的利潤點之一，與電池生產(chǎn)供應(yīng)商合作是目前主要的方式之一。此前，寧德時代已成為大眾MEB電動車項目在中國市場的動力電池供應(yīng)商，隨著后期對動力電池的需求不斷增加，大眾集團將不再滿足動力電池的采購方角色，而是直接將觸角伸向了電動汽車供應(yīng)鏈中的上游提供方。

此外，大眾集團CEO赫伯特·迪斯也已經(jīng)意識到，與特斯拉這樣的電動汽車巨頭相比，大眾的電氣化已經(jīng)落后了，“特斯拉作為行業(yè)先行者，大眾是緊密追隨者，要盡可能追趕上特斯拉的發(fā)展步伐?！?/p>

而目前特斯拉也正試圖發(fā)展自有電池技術(shù)以減少對其他公司的依賴，同樣大眾在過去的一年對電池的生產(chǎn)也在加緊布局。去年，大眾集團與電池生產(chǎn)初創(chuàng)公司Northvolt達成合作，計劃在歐洲建立一座初期產(chǎn)能為16GWh的電池工廠，同時與各大電池巨頭（LG化學(xué)、三星、寧德時代等）簽訂了供應(yīng)協(xié)議。

如果國軒高科順利成為大眾在國內(nèi)最主要的動力電池供應(yīng)商，對于大眾來說相當(dāng)于在華擁有了自己的電池工廠，能夠在最短的時間內(nèi)縮小與特斯拉的差距。

為什么是國軒高科？

成立于2006年的國軒高科是國內(nèi)第三大動力電池生產(chǎn)商，裝機量僅次于寧德時代和比亞迪。數(shù)據(jù)顯示，去年寧德時代、比亞迪、國軒高科動力電池出貨量分別為32.5GWh、11.1GWh、3.2GWh，對比來看國軒高科的市占率并不高，大眾首選目標應(yīng)該是比亞迪和寧德時代。

目前寧德時代與多個跨國車企達成合作，成為本田、現(xiàn)代、豐田、沃爾沃、大眾、捷豹路虎、標致雪鐵龍、戴姆勒等車企的動力電池供應(yīng)商，占據(jù)了中國大部分的電池市場份額，大眾與其合作并不占優(yōu)勢，而比亞迪作為整車生產(chǎn)企業(yè)與大眾存在競爭關(guān)系，國軒高科是大眾最具性價比的選擇。

與主攻三元鋰電池的寧德時代不同，國軒高科是國內(nèi)少數(shù)主打磷酸鐵鋰的動力電池公司，主要為乘用車市場提供磷酸鐵鋰能量密度達140Wh/kg的產(chǎn)品，隨著補貼退坡幅度大幅下滑，在成本、安全性方面則優(yōu)于三元鋰電池的磷酸鐵鋰電池成本優(yōu)勢逐步凸顯，未來磷酸鐵鋰市場應(yīng)用空間非常廣闊，目前多家整車企業(yè)已經(jīng)確認在部分乘用車上開始切換磷酸鐵鋰電池，包括江淮汽車、北汽新能源、合眾新能源等。

今年2月，國軒高科還對外宣布量產(chǎn)的磷酸鐵鋰電池的單體能量密度已經(jīng)達到200Wh/kg，趕超寧德時代的三元鋰電池及比亞迪最近發(fā)布的刀片電池的能量密度。如果大眾成功入股國軒高科，其低成本高能量密度的產(chǎn)品優(yōu)勢或?qū)⒊蔀榇蟊姷摹皻⑹诛怠薄?/p>

此外，國軒高科最主要的動力電池生產(chǎn)基地和研發(fā)中心位于安徽合肥，緊鄰江淮大眾，最先收益的無疑是江淮大眾，有望進一步降低電池成本、提升產(chǎn)品力、降低售價。

從國軒高科的角度來看，大眾無疑是最可靠的“靠山”。2019年前三季度，國軒高科營收為51.52億元，同比增長25.75%，凈利潤5.78億元，同比下降12.25%。在凈利潤下滑之際，國軒高科的現(xiàn)金流也變得吃緊，2015-2018年現(xiàn)金流凈額分別為5.2億元、12.75億元、-1億元、-15.59億元。

電池對大眾的電動化戰(zhàn)略至關(guān)重要，作為資金雄厚的車企巨頭，大眾也是國軒高科最好的選擇。

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