導讀

自新基建被國家正式定調(diào)以來，相關產(chǎn)業(yè)尤其七大重點布局領域被視為新一輪的投資風口，被賦予極高預期。2020年政府工作報告指出，今年將擴大有效投資，重點支持“兩新一重”建設，主要是：加強新型基礎設施建設，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡，拓展5G應用，建設充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)新消費需求、助力產(chǎn)業(yè)升級。以此為發(fā)展依托的新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車，在新基建大旗拉開后，將迎來怎樣一輪新的發(fā)展熱潮？其潛藏的投資機會與價值空間能有多大？

5月8日-9日，中國電動汽車百人會陸續(xù)舉辦“疫情后新能源汽車產(chǎn)業(yè)資本態(tài)勢（百人會投融資夜話）”、“新基建與汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會”，邀請行業(yè)相關人士就有關問題進行了探討。

1. “新基建”的創(chuàng)新驅動力與投資新機遇

當前汽車產(chǎn)業(yè)的投資態(tài)勢有兩極分化的趨勢。

一方面，隨著補貼退坡、行業(yè)銷量下滑，新能源汽車此前的投資熱放緩。新能源汽車市場受政策影響大，對尤為看中投資邏輯的資本群體來說，這意味著新能源汽車行業(yè)難以用完全市場化的手段去分析和預判，投資就愈加謹慎。目前多數(shù)投資方的態(tài)度是“看得多，投得少?！?/p>

另一方面，與新能源汽車有所不同，智能網(wǎng)聯(lián)汽車發(fā)展一直以來還是以市場為主導，一直是資本市場的寵兒。尤其在疫情影響下，自動駕駛技術更是彰顯了“無人化”的商業(yè)價值，并趁此東風加速發(fā)展。但同時，產(chǎn)業(yè)配套不足以及缺少協(xié)同發(fā)展，也是投資機構看在眼里的隱患。

2020年1月到4月，國務院常務會議和黨中央政治局常委會陸續(xù)對新基建相關工作進行了密集的部署。一方面具備穩(wěn)定投資的作用，可對沖新冠肺炎疫情帶來的影響，另一方面還能促進新舊動能的轉化，調(diào)整經(jīng)濟結構。從這個意義上來說，“新基建”實際是一場啟動未來的大規(guī)模投資規(guī)劃。

據(jù)了解，七大領域“新基建”共涉及600多家A股上市公司，市值合計10.06萬億元。5G通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)等高科技領域將迎來萬億級的市場新空間。新能源汽車尤其電動汽車和智能汽車深度依賴智能科技，相關產(chǎn)業(yè)的投資空間不言而喻。

此外，作為新基建指明的七大領域之一，新能源汽車充電樁的大發(fā)展將在意料之中。

按照新基建的規(guī)劃，2020年將計劃新增集中式充換電站超過1.2萬座，分散式充電樁超過480萬個，到2025年建設超過3.6萬個充換電站，全國車樁比將達到1比1。賽迪顧問公司發(fā)布的研究報告顯示，根據(jù)車樁比1∶1的建設目標，未來10年，中國新建充電樁將達到6300萬根，將形成超1萬億元的充電樁基礎設施建設市場。

在百人會投融資夜話上，峰瑞資本創(chuàng)始合伙人李豐就提到目前新能源車與整個產(chǎn)業(yè)配套的新基建解決方案已經(jīng)開始落實了。目前新能源汽車相關企業(yè)與大型電力央企的合作，即電力基礎設施對新能源所做的配套力度非常大，進程也在大幅加快。

蔚來資本管理合伙人余寧也介紹，蔚來資本所投的一家激光雷達公司的訂單數(shù)量在3-4月上升明顯。伴隨新基建方案的明確，企業(yè)將激光雷達與V2X結合，和智能交通解決方案提供商合作開展智慧交通項目，做了非常好的業(yè)務拓展。

而新基建之所以冠之以“新”，與以往的基礎設施建設相比，不僅僅在于所屬領域的不同。

在新基建與汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展研討會上，國務院研究研究中心主任、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦先生指出，新基建與老基建在技術屬性、投資方式和運作機制上差別很大，新基建并非是公共產(chǎn)品，而是企業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)品，因而要交給市場來主導：“要把新基建搞好還是要遵循產(chǎn)業(yè)規(guī)律，最重要是企業(yè)自主決策，讓市場起決定性作用。政府最好是不要直接投資、不要直接干預、不添亂、多包容，重點是促進和維護公平競爭，提高監(jiān)管水平，提高有效信息服務，與之相關的是人力資本，要防止一哄而起。新基建也不需要受到某種產(chǎn)業(yè)政策，拿補貼、吃偏飯，這樣還會導致新的不公平競爭。”

2. 下一輪的投資風向與側重點

當然對新能源汽車相關產(chǎn)業(yè)的投資者來說，判斷和挖掘新基建下行業(yè)更深層次的價值空間，依然需要理性和邏輯的分析。

羅蘭貝格全球高級合伙人鄭赟及其團隊曾在過往時間內(nèi)，對汽車產(chǎn)業(yè)從上游零部件、到整車、到下游用車服務的整個環(huán)節(jié)拆分成了十大環(huán)節(jié)，又在十大環(huán)節(jié)基礎上繼續(xù)細拆到了60多個細分領域。以此來尋找和識別其中更細分的投資和并購機會?！翱傮w上，一類是成長型機會，市場增長空間較大，但天花板也較高。一類是并購型機會，產(chǎn)業(yè)成熟度較高，整合的可能性較大?！编嵹S介紹。

在這兩個視角，他們認為有6個方面值得關注：

1、在短期盈利和長期發(fā)展的雙重挑戰(zhàn)下，傳統(tǒng)零部件會帶來并購整合的契機；

2、在整車汽車智能化和新能源技術加速迭代的大環(huán)境下，由技術驅動的核心零部件帶來投資機會；

3、整車制造正在從產(chǎn)能追求轉向產(chǎn)品力，在增量市場向存量市場變化的環(huán)境下，會有相應的混改機會出現(xiàn)；

4、傳統(tǒng)經(jīng)銷商體系面臨新零售的挑戰(zhàn)，需要轉型升級，在運營的數(shù)字化提升方面有機會；

5、供應鏈整合及商業(yè)模式創(chuàng)新中多是從成長型的角度出發(fā)，會有整合運營的并購機會；

6、移動出行大量涌現(xiàn)，其中成長和并購的投資機會共存。

“有兩個核心領域是能夠在‘新基建’加持下更快速發(fā)展的?！编嵹S認為：一個是汽車的智能化與新能源化，其核心部件在技術的驅動下會有投資機會，如車聯(lián)網(wǎng)和智能交通硬件，充電運營和充電大數(shù)據(jù)，自動駕駛核心部件，智能制造及云計算等；另一個是移動出行，如果與新基建相對應，會有車聯(lián)網(wǎng)的服務運營、高精地圖配套、自動駕駛運營、智慧交通大數(shù)據(jù)平臺以及定制化的網(wǎng)約車等相關投資機會。

在汽車供應鏈方面，中國電動汽車百人會副理事長兼秘書長張永偉表示，最近調(diào)研的三類企業(yè)，包括國外大型整車廠、零部件巨頭企業(yè)和本土企業(yè)都希望在中國建供應鏈，以“區(qū)塊鏈”的方式實現(xiàn)全球化正成為一種創(chuàng)新。同時，第二波政府投資“勢力”再次崛起，尤其三四線城市，正以較快速度進入新能源汽車領域。汽車產(chǎn)業(yè)也很可能因此先于實體產(chǎn)業(yè)快速恢復。

跳出行業(yè)外，新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的格局也需要密切關注。“境內(nèi)、境外企業(yè)的競爭格局已經(jīng)形成了，下一步是如何把我們自己的整車性能，包括5G時代未來汽車的智能化、網(wǎng)絡化充分體現(xiàn)?！惫獯罂毓啥驴偨?jīng)理李金峰表示，中國的互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)走在世界的前列，基于此的汽車發(fā)展和應用也可以走在前列。

對于具體做法，他認為可以考慮借鑒其他國家成熟的產(chǎn)業(yè)基金模式，重點扶持在新能源汽車領域地位領先、技術核心的企業(yè)，幫助其進一步確立市場優(yōu)勢，以群體效應對抗外部競爭，化被動為主動，這樣才能提升整個新能源汽車制造業(yè)的水平，滿足消費者更高需要。但是，“‘打鐵還需自身硬’，這需要在我們具備內(nèi)在的核心優(yōu)勢基礎上。”他強調(diào)。

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