就在日前，全球動力電池龍一、龍二相繼發(fā)布2021年第三季度報告：寧德時代(SZ:300750)實現(xiàn)單季營收292.87億元，歸母凈利潤32.67億元，歸母凈利率達11.16%；而LG新能源雖然銷售規(guī)模也不小，達到34.8億美元，但算總賬卻是血虧3.2億美元，營業(yè)利潤率為-9.2%，一正一負，冰火兩重天。

自上市以來，寧德時代的股價一路高歌猛進，但大家的關注點常常落在其營收、凈利潤、裝機量、產(chǎn)能規(guī)劃等硬性指標上。加之今年寧德時代動作頻繁，累計牽手合作30余家政企，導致有一條重要信息被市場忽略了。

這條消息是：10月27日，寧德時代與韓國的現(xiàn)代摩比斯簽署技術許可與合作意向協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議，寧德時代將授權摩比斯使用CTP技術，并支持摩比斯在韓國乃至全球范圍內的CTP相關電池產(chǎn)品供應。短短的一則合作協(xié)議，背后的深層次意義甚至不亞于超預期的三季報。

是時候以這次技術合作為背景，認識下財報之外的寧德時代了。

01 寧德時代的新綽號

作為全球最大的動力電池生產(chǎn)基地，寧德給外界最直觀的印象是：產(chǎn)能規(guī)模大、市場地位穩(wěn)固、盈利能力強。自2019年上市以來，寧德時代累計募資超過千億，規(guī)劃的產(chǎn)能已經(jīng)超過600GWh，遙遙領先全行業(yè)。

同時，寧德時代產(chǎn)業(yè)鏈布局也是業(yè)內最完善的，從上游礦石資源，到石墨、電解液等四大材料，再到鋰電設備，甚至還布局電池回收領域，整個鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈幾乎都有寧德時代的身影，光算今年就已牽手合作30余家企業(yè)。

從全球市場份額看，根據(jù)SNE口徑，寧德時代2021年1-8月全球裝機量為50GWh，在全球裝機份額高達31%，領先于LG新能源的24%和松下14%，穩(wěn)坐全球第一寶座。再看國內市場，寧德仍然占據(jù)著一半市場份額，投資圈稱其為“寧王”。

圖1：全球動力電池格局,資料來源：SNE，東吳證券

然而，市場上也不乏出現(xiàn)另外一種聲音。寧德時代之所以能有今天的地位，靠的就是融資、擴產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈整合這三板斧，現(xiàn)在全球動力電池企業(yè)都積極在擴產(chǎn)、合作，寧德的規(guī)模優(yōu)勢能持續(xù)多久？

真實情況是，在許多人擔憂寧德時代如何守城的之時，它已經(jīng)打入海外競爭對手的大本營了。

02 CTP技術的現(xiàn)實意義

【1】動力電池的硬核指標

眾所周知，動力電池行業(yè)的發(fā)展三個核心是：提高能量密度、降低制造成本、保障安全性。其中如何提高能量密度是最考驗動力電池企業(yè)技術能力的，主要從材料體系和系統(tǒng)結構兩方面創(chuàng)新。

雖然動力電池包括正極、負極、隔膜和電解液四大材料，長期以來材料體系的創(chuàng)新更多的是聚焦在正極材料，就是熟悉的磷酸鐵鋰、三元523、三元811等。而系統(tǒng)結構創(chuàng)新主要是通過優(yōu)化系統(tǒng)、提高集成度，實現(xiàn)系統(tǒng)效率的提高和成本的降低，比如今天的主角——CTP技術。

過去二十余年，動力電池企業(yè)通過不斷改進升級化學材料，來提高能量密度，但是材料層面的創(chuàng)新越往后只會越來越難。比如三元電池為了追求更高的能力密度，呈現(xiàn)高鎳化趨勢，不過隨著鎳含量的提高，正極材料的穩(wěn)定性隨之下降；同時還要盡量避開很多貴金屬，走出一條性價比更高的路子來。未來材料體系要想實現(xiàn)根本突破，甚至需要從原子尺度入手。

從系統(tǒng)結構創(chuàng)新出發(fā)的CTP技術無疑是動力電池技術的一次飛躍。它不涉及材料，而更多的是體現(xiàn)在設計制造理念上，同時又可以解決增加續(xù)航、降低成本等問題。

圖2：動力電池提高能量密度的兩大路徑，資料來源：網(wǎng)絡

【2】CTP技術的優(yōu)勢

傳統(tǒng)的電池包是由模組組成，每個模組包含10個左右電芯。而CTP技術是跳過了模組，直接把電芯集成到電池包。同樣的電池包，就可以放進更多的電芯，自然能量密度就提上來了。

根據(jù)寧德公布的信息，采用CTP技術電池包整體利用率提高20%-30%，傳統(tǒng)的電池包能量密度平均為180Wh/kg，而CTP電池包能量密度可達到250Wh/kg。同時CTP技術取消模組部件，也就不需要模組產(chǎn)線，零部件數(shù)量大幅減少40%，生產(chǎn)效率的顯著提升，達到50%。

【3】CTP技術映射的頂尖制造水平

出乎大眾認知的是，CTP技術跳過了模組這一流程，零部件和生產(chǎn)工序都相應較少了，對于生產(chǎn)而言是好事，但是其對整體生產(chǎn)制造的考驗也成倍增加了。

簡單講下這個原因，因為電芯是由極片疊起來的，一個電芯內部超過100層，假如每個電芯的平均厚度偏差超過0.1毫米，一排20-30個數(shù)量的電芯，累計就會產(chǎn)生2-3毫米的偏差，將造成電池包無法組裝。所以這就要求每一層極片的厚度偏差要小于1微米，這電芯的一致性提出的極高的要求。

總而言之，即使你知道了CTP技術的原理，這只是第一步，只有頂尖的工程制造能力可以讓電芯直接集成到電池包成為可能。

需要再次重申的是，寧德時代的CTP技術并不限定具體的材料，更多的是一種設計理念，不僅可以用于三元材料，也可以用在磷酸鐵鋰材料。

事實上，早在2019的德國法蘭克福國際車展上，寧德時代就全球首推了CTP技術，同年9月份，寧德時代CTP電池包正式量產(chǎn)，投入量產(chǎn)車型應用。截至目前，寧德時代CTP技術已經(jīng)應用于10余款國內車型；同時，寧德時代也在今年8月與梅賽德斯達成協(xié)議，奔馳EQS車型也將搭載CTP技術。

03 中國制造的新代言人

正如前文提到，市場對寧德的關注還停留在上一個時代，而從定性的角度來看，我們對于寧德當“刮目相看”了。

【1】從制造出海到技術出海

當世界感嘆中國動力電池企業(yè)牢牢掌握產(chǎn)能話語權的時候，以寧德時代為代表的動力電池企業(yè)早已瞄準海外市場，正在積極開啟制造出海模式。繼寧德時代的德國基地動工之后，跟隨大哥的腳步，中航鋰電、蜂巢能源、國軒高科等一眾企業(yè)紛紛啟動海外項目。

今年上半年，寧德在海外的營收達102.00億元，同比大增355.4%，其境外營收占比達達到23.1%，同比提高11.2%。寧德時代的海外收入已經(jīng)不可忽視，正成為新的增長極。

比海外營收快速增長意義更重大的是，寧德時代將CTP技術首次授權海外企業(yè)，這掀開了中國制造的新篇章—技術出海。

先簡單介紹現(xiàn)代摩比斯，其作為現(xiàn)代起亞汽車集團三大主力之一，是韓國最大的汽車零部件公司，放到全世界，也能排進前十，它在韓國汽車界的地位和作用相當于德國的博世、日本的電裝。

那么問題自然就來了，韓國本國就有LG化學、三星SDI等電池巨頭，尤其是LG化學，一直是現(xiàn)代的核心供應商，并且，韓國電池企業(yè)的供應鏈相對封閉，其供應商都以本土企業(yè)為主，外企很難染指，況且還是動力電池這么重要的部件。為什么現(xiàn)代摩比斯要放棄本國實力并不弱的LG和三星SDI，而選擇中國的寧德時代？

答案其實也是很顯然的：寧德的CTP技術更加有競爭力。

作為電動車的動力之源，動力電池是每個車企的重中之重，關乎車企在電動化時代的生死存亡問題。早前，寧德時代就已經(jīng)拿下現(xiàn)代汽車的E-GMP平臺的動力電池訂單，這次CTP技術的授權再次證明了寧德時代的技術得到海外車企的認可。

值得注意的是，現(xiàn)代汽車于去年10月召回8.2萬輛KONA電動車；通用汽車從去年11月開始分三次召回雪佛蘭Bolt車型，最終召回車輛達到14.2萬輛，上述車輛都是搭載韓國LG化學的動力電池。在LG化學的三季報上，公司也提及，因額外扣除通用汽車召回的儲備金，整體呈虧損狀態(tài)。

【2】從學徒到師傅的脫變

寧德時代的發(fā)展歷史，已經(jīng)被大家講述了很多遍。脫胎于消費電子龍頭ATL，可以說是ATL一脈相承的企業(yè)，寧德時代在獨立后超越“母公司”ATL、TDK，成長為動力電池的巨無霸。這是規(guī)模體量的維度。

在早前的文章《真正的寧德時代，隱藏在兩則不起眼的公告里》中，我們重點解讀了寧德市時代與ATL簽署《交叉技術許可協(xié)議》這則公告。ATL，本質也就是寧德時代的“師傅”，如今每年要向寧德時代支付1.5億美元的技術許可費，這是典型的青出于藍而勝于藍。這是技術的維度。

而寧德本次將CTP技術授權現(xiàn)代摩比斯，意味著寧德時代的技術已經(jīng)可以代表行業(yè)最高水平。

【3】進攻是最好的防守

回溯歷史，寧德時代成立不過短短十年，不僅實現(xiàn)了規(guī)模的領先，還實現(xiàn)了技術的輸出，靠的就是不停的進攻。

1) 持續(xù)不斷的研發(fā)投入是前提

眾所周知，動力電池行業(yè)的發(fā)展三個核心是：提高能量密度、降低制造成本、保障安全性。這一切都離不開研發(fā)，而且隨著現(xiàn)在技術發(fā)展的越來越復雜，行業(yè)的技術進步難度是呈現(xiàn)指數(shù)類增加的，這個與集成電路行業(yè)類似。因此，沒有“錢燒”是肯定不行的。

熟悉日韓企業(yè)的人知道，他們在研發(fā)上的一貫作風是高投入，在2015年之前，寧德時代在LG面前還是個不起眼的同行，兩者的研發(fā)投入無法同日而語。自2015年之后，寧德時代玩命似的趕超，到2018年的時候，寧德時代的研發(fā)支出已經(jīng)趕上LG化學。到今天，寧德時代的研發(fā)投入已經(jīng)把LG化學甩在身后。

圖3：寧德時代和LG化學的研發(fā)投入對比，資料來源：東吳證券

高額投入的背后，帶來的是行業(yè)領先的專利數(shù)量。截至2021年6月30日，寧德時代擁有3357項境內專利及493項境外專利，正在申請的境內和境外專利合計3379項。

2) 新材料體系的探索

從材料體系看，寧德時代是最早量產(chǎn)三元811的企業(yè)，其單電芯能量密度長期在第一梯隊。同時，寧德也在布局固態(tài)電池等材料體系。

今年7月29日，寧德時代召開線上發(fā)布會，正式發(fā)布了其第一代鈉離子電池產(chǎn)品鈉離子電池。在大家還在埋頭專研三元、磷酸鐵鋰的時候，寧德時代又一次跑在了隊伍前面。

3) 極限制造的突破

今年9月28日，寧德時代被世界經(jīng)濟論壇（WEF）評選為“燈塔工廠”，成為全球首個獲此認可的電池工廠。獲此殊榮背后的是寧德時代在極限制造領域的多年積累。

具體而言，寧德時代利用人工智能、先進分析和邊緣/云計算等技術，在三年內實現(xiàn)了在生產(chǎn)每組電池耗時1.7秒的速度下僅有十億分之一的缺陷率，同時將勞動生產(chǎn)率提高了75%，現(xiàn)代摩比斯自然也看到了這一點。

即將到來的TWh時代，高效率、高質量的交付將是企業(yè)的核心競爭優(yōu)勢。如何在極復雜的工藝流程下以更快的生產(chǎn)速度生產(chǎn)出高質量的電池產(chǎn)品是每個電池企業(yè)需要思考的問題。

總之，已經(jīng)牢牢掌握產(chǎn)能話語權的寧德時代，其核心競爭力早已經(jīng)從規(guī)模成本延伸至更更硬核的先進技術。

行文至此，講了這么多關于寧德時代的事例，其實寧德時代的崛起更像是今天中國制造新時代下的一個縮影，我們從寧德時代身上看到了中國制造由規(guī)模成本取勝到技術優(yōu)勢取勝的變化。

04 中國制造由大到強的變化

【1】技術的反超

其實在很多制造領域，中國制造的技術淵源都來歐美日韓國企業(yè)。寧德的管理層都曾是ATL的核心骨干，在早期發(fā)展階段，寧德也得到了ATL的技術與渠道的大力支持，成為其初期成功的關鍵。不過一開始，日本企業(yè)的技術和工藝確實好于寧德時代，寧德時代只能在研發(fā)上下狠功夫，迅速在技術上追趕LG化學等海外企業(yè)。

曾經(jīng)，中國的大多數(shù)制造企業(yè)需要引進海外技術，慣用的方式就是以市場換技術，而今，諸如寧德時代這樣的企業(yè)通過技術追趕實現(xiàn)了技術反向輸出，成為一個時代變革的注腳。

【2】價值量躍遷

在過去，中國制造企業(yè)往往集中在“微笑曲線”的底部，也就是價值量最低的環(huán)節(jié)。中國制造企業(yè)只能賺取微薄的加工費，很難實現(xiàn)技術輸出賺錢。

不管是本次的CTP技術授權還是早前與ATL簽署《交叉技術許可協(xié)議》，其實本質就是價值量的躍遷，寧德時代將技術賣給海外企業(yè)，而且每年年費價值不菲。經(jīng)過幾十年改革開放的追趕，中國企業(yè)終于有機會嘗到了技術領先的甜頭，終于可以向歐美日巨頭一樣，靠技術輸出賺取高價值的利潤。

圖5：“微笑曲線”，資料來源：網(wǎng)絡

【3】全球化競爭能力

縱觀我國的制造業(yè)，雖然規(guī)模體量冠絕全球，但是大部分制造企業(yè)立于本國，出海參與全球競爭的企業(yè)并不多。以動力電池企業(yè)為例，我國的動力電池在產(chǎn)能和供應鏈方面都是領先全世界，但是設在海外的工廠還是鳳毛麟角，相反，松下、LG化學等海外巨頭早已在海外開設工廠。

誠然，中國是最大的新能源市場，中國動力電池企業(yè)仍然能享受了一段時期的本國福利，然而隨著新能源的浪潮席卷全球，海外的市場也快速興起，你看去年歐洲就超越中國成為當年最大的新能源市場?？傊?，海外有著更大的市場空間，中國的動力電池企業(yè)勢必要出海參與甚至引領全球競爭。

但是問題也隨之而來，去了本土優(yōu)勢的中國動力企業(yè)未來能否在海外立足，這是擺在中國企業(yè)面前最現(xiàn)實的問題。畢竟海外的產(chǎn)業(yè)鏈并不完善，人工成本也是遠高于國內，而且在競爭對手的廠門口叫賣東西，光靠價格可行不通，你必須要有實打實的硬核技術。

此次寧德時代順利打入海外供應鏈，毫無疑問為大家開了一個好頭，這不僅代表著中國動力電池企業(yè)不僅可以參與全球競爭，還能在競爭中勝出，以寧德時代為代表的中國企業(yè)正在全球化競爭中逐漸掌握技術話語權，從日本鋰電龍頭的節(jié)節(jié)敗退，再到韓國企業(yè)陷入虧損泥潭，動力電池的中國時代愈發(fā)明朗。

返回第一電動網(wǎng)首頁 >