不出意外，告別 2021 年的那天，蔚來的年交付量將定格在 9 萬多輛，距離年銷 10 萬輛僅一步之遙。

11 月 10 日，蔚來公布 2021 年三季度財報，其中對四季度的交付量進行了展望，預(yù)計四季度交付23500 輛到 25500 輛。

這一預(yù)計數(shù)據(jù)意味著，如果加上今年前三季度的 20060 輛、21896 輛、24439 輛，今年全年的交付量將在 9 萬輛左右的水平。

還記得 2019 年嗎？那是蔚來的第一個交付年，兩款車蔚來 ES8、ES6 合計在當(dāng)年共交付 20565 輛。

兩年后，如今蔚來單個季度的交付量已經(jīng)相當(dāng)于彼時一年的交付量。

無論今年是否能夠突破 10 萬輛，蔚來其實都已進入下一個階段。

在三季度財報電話會上，蔚來創(chuàng)始人、董事長兼 CEO 李斌披露了幾個數(shù)字：

· 基于 NT2.0 平臺的三款新車，在完成產(chǎn)能爬坡后，整車毛利率將達到 25%，與現(xiàn)在的 18% 相比再升一檔；

· 江淮蔚來合肥工廠的產(chǎn)線已經(jīng)在今年 10 月下旬改造完畢，明年 3 月份合肥新橋工廠也將投產(chǎn)，兩座工廠每年的峰值產(chǎn)能（雙班生產(chǎn)）將達到 60 萬輛。

· 明年除挪威市場外，蔚來還將再進入四個歐洲國家。長期來看，蔚來希望海外市場的銷量占公司整個銷量的 50%；

毛利率更高，產(chǎn)能充足，沖擊海外市場野心勃勃，2022 年的蔚來無疑將進入一個全新的發(fā)展階段。

1、結(jié)束產(chǎn)線調(diào)整陣痛，迎接雙工廠時代

今年 10 月份，蔚來曝出僅交付 3363 輛的大冷門，這讓 9 月份交付破萬輛看起來像是曇花一現(xiàn)。

很快，蔚來給出官方解釋：不是我們不行了，我們非常行。之所以賣得差，不是因為缺芯，而是自家的合肥工廠產(chǎn)線有了調(diào)整。

三季度財報電話會上，李斌再次給出解釋：

「合肥工廠在 9 月底、10 月中旬做了一個比較長時間的停線，主要是增加產(chǎn)能，還有為新產(chǎn)品的導(dǎo)入做準備。后續(xù)還會有一些少量的改造，因為產(chǎn)品的導(dǎo)入期還是需要花一些時間的，但是不會對我們生產(chǎn)的節(jié)奏產(chǎn)生什么影響?！?/span>

據(jù)李斌透露，合肥工廠在 10 月下旬已經(jīng)恢復(fù)正常生產(chǎn)。這意味著，11 月、12 月的生產(chǎn)將不受影響。

四季度的銷量指引更能印證李斌的信心。

蔚來將今年四季度的銷量指引定于 23500 輛到 25500 輛之間。

也就是說，蔚來在今年剩下的兩個月，每個月均可以像 9 月份那樣實現(xiàn)月交付破萬輛，產(chǎn)線調(diào)整的陣痛已經(jīng)暫告一段落。

明年，新橋工廠會開始生產(chǎn)全新車型，雖然會有爬坡過程，但不會影響現(xiàn)有產(chǎn)品的生產(chǎn)。

改造后的合肥工廠，加上將要投產(chǎn)的新橋工廠，會將蔚來的年產(chǎn)能拉到新的水平。

李斌說，這兩個工廠在雙班生產(chǎn)的情況下，年產(chǎn)能可以達到 60 萬輛，鑒于明年新橋工廠要進行一段時間的產(chǎn)能爬坡，年產(chǎn)能 60 萬輛的目標預(yù)計在明年下半年或后年實現(xiàn)。

年產(chǎn) 60 萬輛，是起飛的基礎(chǔ)。

特斯拉的馬斯克拋出到 2030 年實現(xiàn)年銷 2000 萬輛的目標計劃后，第一件事就是擴大產(chǎn)能，無論是上海超級工廠，還是美國弗里蒙特工廠都在加快擴產(chǎn)。

馬斯克現(xiàn)在絕對不為訂單量發(fā)愁，倒是開始為德國柏林工廠的投產(chǎn)一再推后而多次表示遺憾。

對工廠動一刀，讓 10 月份的交付量出現(xiàn)波動，但是，蔚來合肥工廠的停產(chǎn)改造是為了蔚來 ET7 的生產(chǎn)做好準備。新橋工廠，則是為了另外的基于 NT2.0 的新車型做準備。

三款基于 NT2.0 的新車，加上雙工廠的布局，明年蔚來將上演 6 款車齊售的大場面。

2、毛利率劍指 25%，三款 NT2.0 新車明年齊發(fā)

蔚來三季度的財報中，一些關(guān)鍵信息主要有：

· 三季度總營收 98.053 億元(15.218 億美元)，同比增長 116.6%，環(huán)比增長 16.1%；

· 汽車銷售額為 86.368 億元（13.404 億美元），同比增長 102.4%，環(huán)比增長 9.2%；

· 汽車銷售毛利率為 18.0%，2020 年第三季度為 14.5%，2021 年第二季度為 20.3%；

· 三季度綜合毛利率為 20.3%，2020 年第三季度為 12.9%，2021 年第二季度為 18.6%；

· 研發(fā)支出 11.931 億元（1.852 億美元），同比增長 101.9%，環(huán)比增長 35.0%；

· 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性貨幣等共計為 470 億元（73 億美元）；

· 三季度共交付新車 24439 輛，包括蔚來 ES8、ES6 和 EC6 三款在售車型。

如果和特斯拉的三季報做一對比，會發(fā)現(xiàn)：

· 特斯拉三季度實現(xiàn)營收 137.57 億美元，大約是蔚來的 10 倍；

· 汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入為 120.57 億美元，同樣大約是蔚來的 10 倍；

· 研發(fā)投入為 18.53 億美元(折合約 118 億人民幣)，同樣是蔚來的 10 倍左右；

· 三季度全球共交付 24.1 萬輛汽車，差不多也是蔚來同期的 10 倍。不同的是，主要為特斯拉 Model S、Model X、Model 3 和 Model Y 四款車型。

可以簡單理解為，特斯拉當(dāng)下的體量相當(dāng)于 10 個蔚來。但有意思的是，兩家公司的整車毛利率正在逐漸接近。

特斯拉三季度整車毛利率高達 30.5%，同期，蔚來整車毛利率大概為 18%，但據(jù)李斌透露，隨著明年基于 NT2.0 的新車型開啟交付，產(chǎn)能爬坡完成后，大概年產(chǎn)量 30 萬臺時整車毛利率就能達到 25%。

通常來說，銷量越高，生產(chǎn)成本會被攤薄，也就意味著毛利率會進一步提升。

特斯拉正是在 Model 3 和 Model Y 銷量大爆發(fā)后，實現(xiàn)了毛利率從最初 20% 向現(xiàn)在的 30% 的飛越。

接下來，推動蔚來進入 25% 的高毛利時代，三款 NT2.0 的車扮演著關(guān)鍵角色。

李斌在三季度財報電話會上表示，今年春節(jié)前后，用戶就能在展臺上能看到蔚來 ET7 的實車。

按照計劃，明年一季度，蔚來 ET7 會率先推向市場。明年下半年，另外兩款基于 NT2.0 的車也將向用戶開啟交付。

對于市場來說，基于 NT2.0 的三款新車無疑更有競爭力。

一方面，這些車是蔚來在生產(chǎn)了超 10 萬輛整車后的全新產(chǎn)品，可以打消一部分用戶對于新造車經(jīng)驗不足的顧慮。

另外，蔚來的全新技術(shù)產(chǎn)品諸如 NAD 自動駕駛輔助系統(tǒng)、三元鐵鋰等也將在新車上面悉數(shù)搭載。

其中，三款新車將搭載蔚來全棧自研的 NAD（NIO Autonomous Driving）自動駕駛輔助系統(tǒng)，高達 1060Tops 的算力平臺，和激光雷達、高清攝像頭等豪華傳感器，將讓蔚來在智能駕駛能力上可以與特斯拉可以展開真正的較量。

在現(xiàn)有的蔚來 ES8、ES6、EC6 的基礎(chǔ)上，三款基于 NT2.0 的新車究竟會讓全年交付量發(fā)生何種程度的變化，將是 6 款車齊售帶給大家的新看點。

值得一提的是，基于 NT2.0 的新車將不僅向中國市場供應(yīng)，還會同步向海外市場銷售。

今年 9 月，蔚來進入首個海外市場挪威。

李斌稱，試駕過的挪威用戶，超過四分之一都會訂車，比中國的轉(zhuǎn)化率高很多。但在交付節(jié)奏上，蔚來會更加注重海外用戶的口碑，希望在完善好服務(wù)設(shè)施后再開始提升交付速度。

挪威市場只是先手，明年起，蔚來對于海外市場將進一步提速。

按照李斌的計劃，除挪威外，蔚來明年將至少再進入 4 個歐洲國家，并對這 4 個歐洲國家提供基于 NT2.0 的新車。

長遠來看，李斌對于海外市場銷量抱有很大的期望，他希望海外市場在公司整體銷量的比例是50%。

這一比例，與特斯拉當(dāng)前的銷量市場格局十分相似。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，特斯拉在華市場第三季度銷量已經(jīng)達到 13.21 萬輛，是特斯拉三季度全球交付量的一半以上。

只不過，特斯拉是先美國、后中國，再歐洲。而蔚來是先中國，后歐洲，至于何時開始進軍美國市場開啟銷售，估計也不遠了。

3、蔚來收獲季何時到來？

前景很美好，但一看財報凈利潤又是負數(shù)，這就是蔚來的現(xiàn)狀。

今年三季度，蔚來經(jīng)營性虧損為 9.919 億元（1.539 億美元），同比增長 4.9%，環(huán)比增長 29.9%。

三季度，凈虧損為 8.353 億元（1.296 億美元），同比下降 20.2%，環(huán)比增長 42.3%。除股權(quán)激勵費用，調(diào)整后凈虧損（非美國通用會計準則）為 5.697 億元（0.884 億美元），同比下降 42.9%，環(huán)比增長 69.7%。

新車賣得好，整車毛利率水平也值得稱道，但蔚來仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)，原因在于蔚來仍處于大手筆投入期。

2021 年全年，蔚來的研發(fā)人員增加了一倍，三季度的研發(fā)投入 11.931 億元，比一季度、二季度都要更高。

李斌表示，「今年的四季度的研發(fā)投入仍然會看到比較快速的增長，這和車型和新產(chǎn)品的投入有關(guān)，當(dāng)前會把研發(fā)投入當(dāng)成重中之重。」

充換電基礎(chǔ)設(shè)施和銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)同樣在迅速布局。

截至目前，蔚來的換電站達到了 608 座，超充站 360 座，2690 根充電樁，目的地充電站 560 座，3155 根充電樁。

其中在 2021 年第三季度共建成換電站 217 座，超充站 175 座，766 根充電樁，目的地充電站 159 座，882 根充電樁。

高速換電方面，在 608 座換電站中，目前已有 127 座高速換電站。

今年中秋節(jié)期間，蔚來發(fā)布了「五縱三橫四大都市圈」的高速換電網(wǎng)絡(luò)布局計劃，計劃于 2022 年春節(jié)前全部完成該計劃。

與此同時，蔚來的銷售和服務(wù)門店還在向二三線城市輻射布局。

截至目前，蔚來在中國地區(qū)已建成蔚來中心 32 家和蔚來空間 285 家，覆蓋城市 132 個，海外方面已在挪威奧斯陸建成 1 個蔚來中心。

其中，三季度共建成蔚來中心 4 家，蔚來空間 39 家。

售后服務(wù)渠道放，截至目前，蔚來在中國地區(qū)已建成蔚來服務(wù)中心 43 家，授權(quán)服務(wù)中心 181 家，總共覆蓋城市 141 個。

李斌表示，接下來繼續(xù)加大蔚來中心和蔚來空間的布局，深入到二三線城市。

從今年各季度看，凈虧損其實在不斷拉大。

但是，眼下的蔚來是不在意一時得失的，470 多億元的現(xiàn)金儲備將可以保證公司能夠安全前行，即便一個季度虧 10 億，一年也不過 40 億元，可以虧上整整 10 年，當(dāng)然，那種事發(fā)生的可能性太小了。

蔚來已經(jīng)不擔(dān)心現(xiàn)金流和凈虧損，與馬斯克對特斯拉柏林工廠建廠延遲發(fā)愁相比，李斌現(xiàn)在有些焦慮的是，雖然有動力電池巨頭寧德時代給自己獨家供應(yīng)電池，但電池供應(yīng)依然是交付的天花板。

前有何小鵬慨嘆芯片短缺，后有李斌發(fā)愁電池，曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)人正在向汽車人逐漸蛻變。

明年，蔚來的雙工廠將迅速運轉(zhuǎn)，市場上六款車也將一同在售，再加上歐洲市場加速擴張，以及軟件研發(fā)上的持續(xù)迭代，那才是蔚來真正的全速擴張時刻。

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