“名不副實?！?/span>

2月26日，哪吒汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO張勇在接過第一電動網(wǎng)授予的2021年度人物獎項時這樣說（上圖）。

與其同為候選人的，還有蔚小理以及比亞迪的創(chuàng)始人。

“我們怎么可能比前面幾位更（有獲獎資格），有點名不副實。無論是企業(yè)經(jīng)營、技術(shù)、運營、用戶、研發(fā)方面，我們都要向前面的幾位老大哥、好朋友學習。”張勇說。

但至少從銷量看，哪吒有資格和蔚小理相提并論。2022年2月銷量出爐，哪吒以7117輛的成績超過小鵬，躍居新造車勢力月度銷量第二，與第一名理想的差距也不過1300輛。這已經(jīng)是哪吒多次擠進新造車勢力月度銷量前三強了。“蔚小理哪”格局，已經(jīng)基本穩(wěn)固。

但張勇對此不以為然：“（超過蔚小理的標準應(yīng)該是）哪吒與蔚小理的銷量倍差超過我們的價格倍差。”他所指的，是蔚小理的單車價格，要數(shù)倍于哪吒。哪吒必須比蔚小理多賣出數(shù)倍的車，才算追上蔚小理。

清醒如張勇，對哪吒的位置擺得很正。

其實，在蔚小理成為中國新造車勢力的旗手之后，哪吒是最接近它們的一個。很多投資者、經(jīng)銷商、供應(yīng)商，都在尋找下一個值得投注的新勢力。

是哪吒嗎？

本文就從銷量、運營、產(chǎn)能、渠道、服務(wù)、供應(yīng)鏈、融資、研發(fā)等方面，全面分析一下哪吒和蔚小理的差別。

01

都是10萬輛：銷售額差幾倍

2022年1月8日，哪吒“撞線”10萬輛，距離2018年8月3日首輛哪吒NO1交付過去了1042天。相比蔚小理，哪吒第二個開始交車，但是最后一個達成10萬輛交付。

哪吒銷量趕上蔚小理

資料來源：上險數(shù)，制圖：電動汽車觀察家

不過，自去年10月開始，哪吒的銷量曲線驟然陡峭起來。而且，哪吒銷量增長受限于產(chǎn)能與供應(yīng)鏈，而非市場需求。部分經(jīng)銷商手中訂單甚至有交付量的一倍之多。一時間，哪吒成為一個值得注意的“新興勢力”。

都是10萬輛，但哪吒獲得的直接收益，與蔚小理相比相去甚遠。

根據(jù)360的投資公告，2021年上半年哪吒營業(yè)收入為16.3億元，上險量為1.7萬輛，平均單車營收為9.58萬元。相比之下，蔚來、小鵬、理想達到10萬輛門檻時的單車營收，分別為37.7萬元（累計截至2021年Q1）、22.96萬元（累計截至2021年Q3）和33.47萬元（累計截至2021年Q3），分別是哪吒的3.9倍、2.4倍和3.5倍。

以9.58萬元/輛的單車營收計算，10萬輛規(guī)模為哪吒帶來95.58億元營業(yè)收入。相比之下，蔚小理的10萬輛則創(chuàng)造了370億元、206億元和294億元的營收（時間節(jié)點同上）。

哪吒吃虧在單車價格低。目前在哪吒的銷售構(gòu)成當中，哪吒V占比約70%。這是一款售價約在6萬元至12萬元的智能電動汽車。比較高端的哪吒U PRO，價格在10-16萬區(qū)間。相比蔚小理，哪吒的價格要低不少。

當然，這也意味著哪吒的潛在市場空間，要比蔚小理大得多。

02

單車“燒錢”：哪吒與蔚小理不相上下

除10萬輛和月銷過萬的節(jié)點外，新造車勢力最受關(guān)注的指征莫過于“燒錢”的效率。

2021年上半年，哪吒凈虧損6.9億元，單車平均凈虧損額約為4.05萬元，估算經(jīng)營虧損約為4.6萬元/輛（以13％制造業(yè)增值稅稅率計算），高于同期蔚來和理想的3萬元及3.2萬元/輛的虧損幅度，低于小鵬6.95萬元/輛的虧損幅度。

值得注意的是，在這一時間段內(nèi)，除蔚來具有更大的規(guī)模優(yōu)勢外，哪吒與小鵬、理想的規(guī)?；潭认喈敗?/span>

在2021年6月底，蔚來累計銷量超過12萬輛，小鵬和理想累計銷量分別為6.5萬和6.4萬輛，哪吒則達到了5萬輛。

這就意味著，在規(guī)模程度相近的情況下，哪吒每輛車“燒掉”的錢，較之單價更高的蔚小理，只比小鵬少虧30%左右，卻是理想的2倍左右。

盡管高單價意味著更高的毛利率，但同時也帶來更高的銷售費用，對于主要以直營體系為主的蔚小理來說更是如此。去年上半年，蔚小理的單車銷售費用分別為6.6萬元、5.8萬元和4.7萬元。

相比之下，哪吒目前渠道仍以經(jīng)銷商為主，理論上可有效減少銷售費用帶來運營成本壓力。

有哪吒經(jīng)銷商告訴《電動汽車觀察家》，去年哪吒在新一線和二線城市的單店補貼為240萬元左右，且分三年支付，經(jīng)銷商通過價差和返利獲利。此外，哪吒還承擔2000度電/年/輛、三電終身質(zhì)保和置換等日?？蛻暨\營費用。但同時，在通過強服務(wù)以提升品牌過程中的諸多零散費用，則由經(jīng)銷商承擔。

從經(jīng)營利潤率來看，2021年上半年估算哪吒約為-48%，蔚小理則分別為-7.5%、-31%和-11%。

顯然，在企業(yè)經(jīng)營上，進入上升通道的哪吒需要更努力的壓榨自己，特別是向高效的理想汽車學習。

03

產(chǎn)能建設(shè)：不足與閑置

哪吒目前單車虧損相對過多，或與哪吒產(chǎn)能布局有關(guān)。

截至去年6月底，蔚小理分別擁有蔚來江淮12萬輛/年、小鵬肇慶基地10萬輛/年和理想常州工廠10萬輛/年產(chǎn)能，且都處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)中。相比之下，“雙資質(zhì)、雙工廠”的哪吒彼時則是小馬拉大車。

據(jù)接近哪吒內(nèi)部的人士介紹，哪吒8萬輛規(guī)劃產(chǎn)能的桐鄉(xiāng)工廠在2021年年初時的當年計劃產(chǎn)量僅為4萬輛；但與此同時，哪吒還有宜春工廠，并且在去年10月還處在在小批量生產(chǎn)階段；此外，哪吒還規(guī)劃了產(chǎn)能10萬輛的哪吒南寧工廠，計劃于2021年年底竣工。

2021年年中，哪吒已擁有28萬輛的現(xiàn)有、試生產(chǎn)和建設(shè)中產(chǎn)能。但其上半年銷量僅為1.7萬輛。開工率不足勢必為上半年財報帶來更高的直接成本。

在實現(xiàn)大規(guī)模銷量之前背上沉重的產(chǎn)能“包袱”，恐怕也并非哪吒所愿。相比蔚小理，哪吒在銷量“起飛”之前的融資過程多顯艱難，桐鄉(xiāng)、宜春的相關(guān)投資機構(gòu)都是其投資人?？紤]到之前合肥為蔚來注入“救命錢”后，蔚來中國總部落戶合肥這樣的回報先例，哪吒的產(chǎn)能布局快于企業(yè)發(fā)展節(jié)奏也就不難理解。

不過，去年下半年蔚小理才開始擴產(chǎn)行動，24萬輛、20萬輛和20萬輛的產(chǎn)能按照計劃將于年底才正式落地；相比之下，哪吒的產(chǎn)能則將能夠充分滿足其快速發(fā)展需求。早期的包袱，也可能在后期成為福利。

04 

銷售體系建設(shè)：哪吒與蔚小理旗鼓相當

盡管過程艱難，但在10萬輛的積累過程中，哪吒構(gòu)建起了不輸于蔚小理的銷售體系。

車型方面，哪吒已有三款在售車型和一款準量產(chǎn)車型；與蔚來和小鵬的車型矩陣相當。理想則需要在10萬輛基礎(chǔ)上，產(chǎn)生能與理想ONE相媲美的第二款車型。

渠道方面，至2021年年底，哪吒已建成333家銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系，其中包括70家直營店，覆蓋193個城市。蔚小理在其10萬輛節(jié)點上，分別建成234家、271家和220家銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，覆蓋123個、95個和204個城市。不過，從這里也可以看出，哪吒的單店效率是比較低的。

基礎(chǔ)設(shè)施方面，達成10萬輛的前夕，哪吒通過合作，已構(gòu)建起1637個免費充電站的充電網(wǎng)絡(luò)，覆蓋150個城市。同一節(jié)點下，蔚來在全國已在全國布局146座超充站、1826根目的地充電樁和203座換電站。小鵬在158個城市布局了550個超充站和129座目的地充電站。理想目前暫未建成或者布局充電場站。

銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系的擴張，推動哪吒完成了從農(nóng)村到城市，從B端到C端的“戰(zhàn)場”轉(zhuǎn)換。

官方數(shù)據(jù)顯示，2021年，哪吒一線、新一線和二線城市的用戶占比高達64％；絕對主力哪吒V的個人用戶已經(jīng)超過了92%；在新一線、二線和三線市場的個人用戶分別占比79％、82％和90％，高于行業(yè)整體水平。

05

規(guī)模競爭：哪吒“卡位”新勢力頭部

面向2022年，蔚小理分別提出了15萬輛、25萬輛和20萬輛“保底”目標，哪吒以15萬輛的目標“卡”在頭部集團的位置上，但需承受更大的風險和壓力。

2022年春節(jié)之后，受補貼退坡、芯片短缺和電池原材料價格飛漲等因素影響，眾多新能源車型漲價，幅度在2000-8000元不等。入門級品牌反應(yīng)更是激烈，歐拉停止接受10萬元以下級別的黑貓、白貓車型訂單。

哪吒V深受年輕消費者喜歡

目前同樣身處10萬元級的哪吒，已對三款車型漲價2000－7000元。和歐拉不同，哪吒雖然漲價，但他們希望保持增長勢頭。

“我們面臨的壓力是一樣的，但我們和歐拉處于不同的發(fā)展階段?！蹦倪腹P(guān)總監(jiān)張洪漢向《電動汽車觀察家》表示，歐拉要與長城大體系戰(zhàn)略協(xié)同，而哪吒則正處于重要的“卡位”階段，“如果我們現(xiàn)在還是（每月賣）兩三千輛，那大家也不會來問我們后續(xù)的安排。留在牌桌上才有更多的機會，大家才會關(guān)注，用戶也會有信心。”

新能源汽車市場競爭格局未定，新造車勢力仍在“求生”。此時，規(guī)模遠比盈虧重要。因為銷售不僅帶來營收，還能帶來消費者和投資人的品牌認知度，也就是長期發(fā)展的機會。

06

承壓能力：現(xiàn)金流與融資競速

新造車勢力一邊燒錢，還要一邊擴大規(guī)模。這將是一場危險的“游戲”——現(xiàn)金流可能隨時就斷。

2021年Q３，蔚來和小鵬單車凈虧損分別為3.4萬元，6.2萬元，理想全年平均單車凈虧損3.55萬元。以此凈虧損額為標準計算，蔚小理要實現(xiàn)2022年全年目標，則將面臨51.3億元，155.3億元和71億元的凈虧損。

截至2021年Q３，蔚來和小鵬期末現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物分別為470億元和453億元；理想至去年年底已手握501億元現(xiàn)金。

相比“燒得起”的蔚小理，哪吒要為15萬輛的目標承受更大的壓力。

哪吒所屬合眾新能源汽車自2017年9月啟動融資，8輪融資披露金額合計約122.5億元（未披露B＋、B＋＋、D＋輪融資金額），獲得累計超120億元銀行授信。加上約95.5億元的營業(yè)收入，截至去年年底哪吒或共計獲得340－400億元（假設(shè)未披露的三輪融資金額分別為20億元）的資金。

2020－2021年上半年，哪吒虧損20.14億元；若按照上半年4萬元/輛的單車凈虧損額度計算，則去年下半年哪吒47692的銷量帶來超過19億元的凈虧損。

考慮到2022年新能源汽車產(chǎn)業(yè)的不利影響，樂觀假設(shè)哪吒今年單車虧損幅度收窄40％至2.4萬元/輛，則15萬輛將帶來36億元的凈虧損。由此，現(xiàn)有及預(yù)估虧損額度將超過75億元，占哪吒歷年總體資金量的22％－19％。

所幸，快速上量的哪吒比過去更容易獲得資本市場的青睞。自下去年下半年銷量進入增長的快車道之后，哪吒于年底前完成了寧德時代領(lǐng)投的D2輪戰(zhàn)投；2月底又獲得來自中國中車和深創(chuàng)投的20億元D3輪投資。

另外，媒體報道稱哪吒正在計劃的上市前（Pre-IPO）融資，預(yù)計融資規(guī)模達5億美元，目標估值為450億元人民幣。

07

可持續(xù)性：追趕三五十萬輛的機會點

盡管關(guān)注“卡位”，但張勇并不認為累計10萬輛，年銷15－20萬輛便是新造車勢力的頭部?！拔矣X得年銷量三五十萬輛之前都不要說自己是頭部，大家都是在為活下來而努力?！睆堄略诖饲敖邮堋敦斀?jīng)汽車》訪談時表示，“對我們來說，把產(chǎn)品做好、把產(chǎn)品線豐富起來是最重要的任務(wù)。”

以此為邏輯，面向三五十萬輛的能力體系，才是決定哪吒與蔚小理距離的根本。為此，哪吒打出了智能化、增程式和渠道擴容三張牌。

2021年年初，哪吒宣布將投入20億元用于智能技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)，并在同一日亮相了同級唯一搭載L2級智能駕駛輔助能力的哪吒U，和采用增程式，基于SOA架構(gòu)，采用域控制器，可部分場景下實現(xiàn)L4級自動駕駛的在研車型Eureka 03，即將于今年上市的哪吒S。

U與S兩款車型將帶領(lǐng)哪吒從10萬元級市場向15－20萬元及以上市場“躍遷”，更重要的是推動哪吒的品牌從“高性價”轉(zhuǎn)向“智能化”轉(zhuǎn)型，從而構(gòu)建更加可持續(xù)的競爭基礎(chǔ)。

在此策略之下，雖然距離上市還遠，但哪吒S已經(jīng)喊出了智能化“一代追平”的口號。“得益于TA PILOT 4.0的搭載，哪吒S在智能駕駛方面與當前的頭部友商實現(xiàn)了‘一代追平’?！蹦倪钙囍悄苎芯吭焊痹洪L、智能駕駛負責人王俊平在溝通會上表示。

當然，“一代追平”的愿望美好，是不是真的能實現(xiàn)，還要觀察。

在智能駕駛賽道上進行追趕之外，哪吒也將繼續(xù)強化其體系能力的獨特競爭優(yōu)勢。

一方面，哪吒2022年計劃將直營店的數(shù)量從70家擴大到100家，新增60個城市覆蓋面達到250個。相比以直營為主的蔚小理，目前以城市合伙人為主的哪吒在網(wǎng)絡(luò)拓展速度和銷售服務(wù)運營壓力方面更具優(yōu)勢。

另一方面，哪吒S將提供純電與增程式兩種動力模式選擇。其中，增程系統(tǒng)的純電續(xù)航高達200公里，綜合續(xù)航為1100公里，超過目前增程式800－900公里續(xù)航的行業(yè)主流水平。在紅海當中切入藍海細分市場一向是哪吒的優(yōu)勢所在。在電池成本壓力、充電基礎(chǔ)設(shè)施全國不均衡的大背景下，理想ONE和嵐圖FREE的增程式，證明了市場需求。

哪吒希望，哪吒S通過增程式B級轎車定位和更好的智能、操控表現(xiàn)與新造車勢力以及主流品牌同級車型形成有效的差異化，從而轉(zhuǎn)化為切實而長久的競爭優(yōu)勢。

08

關(guān)鍵賽點：誰更智能？

小鵬是國內(nèi)智能駕駛領(lǐng)域業(yè)內(nèi)公認的“頭部友商”。在哪吒官方的資料中，也將哪吒S和小鵬P7放在同一受眾群體之下審視。

那么誰更智能？

硬件方面，哪吒S要搭載的TA PILOT 4.0系統(tǒng)，采用華為MDC610的自動駕駛硬件平臺，以及華為昇騰310芯片，單片算力16TOPS，平臺算力為200TOPS；感知系統(tǒng)由2顆固態(tài)激光雷達、11顆輔助駕駛攝像頭、 5顆毫米波雷達、12顆超聲波傳感器，共計30個傳感器組成；電子電氣架構(gòu)基于以太網(wǎng)，包含智能座艙、智能駕駛等五個功能域。

哪吒S將哪吒帶入20萬以上市場

小鵬P7自動駕駛芯片應(yīng)用英偉達Xavier，單片算力為30TOPS；感知系統(tǒng)由12個超聲波傳感器、5個高精度毫米波雷達、13個自動駕駛攝像頭共計30個傳感器構(gòu)成；電子電氣架構(gòu)分為動力、車身、智能駕駛和智能娛樂四個域進行控制。

從硬件方案來看，缺少激光雷達的小鵬P7更多還是采用視覺感知與高精地圖融合的方案，哪吒S在激光雷達的輔助之下智能駕駛時的安全冗余將更高的一些。

在軟件部分，目前小鵬與哪吒都宣布采用軟件全棧自研的方式構(gòu)建自己的智能駕駛系統(tǒng)。哪吒工程師向《電動汽車觀察家》表示，目前哪吒S軟件中間件部分全部由哪吒自己“撰寫”。

值得注意的是，相比于小鵬與英偉達，同在中國的哪吒與華為在軟硬件整合方面，或?qū)⒕哂懈玫膮f(xié)同優(yōu)勢。

從功能實現(xiàn)上，小鵬P7目前搭載的XPILOT 3.0系統(tǒng)可以實現(xiàn)高速和城市快速路的導航輔助駕駛功能，以及停車場記憶泊車功能。哪吒TA PILOT 4.0可實現(xiàn)高速和城市內(nèi)的智能領(lǐng)航，以及記憶泊車。

超越點在于，哪吒表示哪吒S可以在沒有高精地圖配合下，實現(xiàn)最后5公里非結(jié)構(gòu)化道路的泊車和遠距離召喚功能。

不過，把還沒有交車的哪吒S和2020年就交付的小鵬P7相比，并不公平。2021年底開始交付的小鵬P5，是目前小鵬的最高水平。

小鵬P5搭載兩顆混合固態(tài)激光雷達，在XPILOT 3.5系統(tǒng)下，可實現(xiàn)城市道路（非結(jié)構(gòu)性道路）的導航輔助功能。這是哪吒TA PILOT 4.0希望實現(xiàn)的。

目前，哪吒汽車智能研究院總?cè)藬?shù)超過600人，其中智能駕駛團隊超過300人。據(jù)王俊平介紹，智能駕駛團隊的碩博比例在80%以上，算法軟件人員占比約為70%。這個團隊和蔚小理，特別是小鵬比，還不算多。

今年，哪吒將擴充智能研究院人數(shù)超過1000人，智能駕駛團隊將達到500人以上。未來，哪吒汽車在智能駕駛方面的投入將持續(xù)保持在8億~10億元/年。

09

總結(jié)：現(xiàn)在還是資格賽

誠如張勇所言，在企業(yè)經(jīng)營、技術(shù)、運營、用戶、研發(fā)方面，哪吒與蔚小理之間還存在著相當?shù)默F(xiàn)實差距，但是哪吒也有其定位的優(yōu)勢，并且具備追趕的基礎(chǔ)。

另外，和李斌、李想、何小鵬相比，張勇雖然沒有互聯(lián)網(wǎng)光環(huán)，卻是對小型車市場最有洞察力的產(chǎn)品經(jīng)理。他對哪吒V的精準定義，扭轉(zhuǎn)了哪吒的走勢。而且，雖然是傳統(tǒng)營銷人，張勇還具備開放心態(tài)和學習能力，正在成長為一個智能電動汽車企業(yè)合格的運營者。

智能電動汽車之戰(zhàn)，是史無前例之戰(zhàn)。要取勝，不是比拼現(xiàn)在戰(zhàn)力，而是比拼學習力。

這場戰(zhàn)爭才剛剛開始?！?/span>現(xiàn)在還是資格賽，未來才是淘汰賽。2025年之后你（還）在牌桌上才有后頭的機會。”張勇說。

哪吒此前幾經(jīng)沉浮，仍能夠頑強追趕，直到銷量與蔚小理齊名，可見其心力之堅韌、學習能力之強。

展望未來，智能電動汽車大眾化走向深入，從高端車走向經(jīng)濟車型，正是哪吒伏兵所在?！盀槿嗣裨燔嚒钡目谔栯m然媚俗，但是“人民”市場之大之深，確實不可限量。哪吒需要在當前“卡位”的基礎(chǔ)上，保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)自我提升，做時間的朋友。

“我命由我不由天”——這句企業(yè)座右銘略顯“中二”，但精誠所至，金石為開。

——END——

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