持續(xù)數(shù)月之后，美國《芯片和科學(xué)法案》的靴子終于落地。

美東時(shí)間8月9日10點(diǎn)，美國總統(tǒng)拜登現(xiàn)身白宮玫瑰園。在一眾半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)CEO的注視下，在不斷咳嗽中完成講話并簽署了《2022芯片和科學(xué)法案》。

按照白宮此前的聲明，法案將提供527億美元（約合人民幣3558億元）的資金補(bǔ)貼美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)；還將向在美國投資半導(dǎo)體工廠的企業(yè)提供25%的稅收抵免優(yōu)惠政策，相關(guān)刺激政策涉及的總金額將達(dá)867億美元（約合人民幣5854億元）。

與中國有關(guān)最重要的一點(diǎn)是，獲得補(bǔ)貼的企業(yè)將被禁止在中國或任何其他令其擔(dān)憂的外國進(jìn)行“重大交易”，包括禁止受益公司10年內(nèi)在中國擴(kuò)大生產(chǎn)和投資比28納米更先進(jìn)的芯片。

中國28納米以下制程芯片受限

法案核心是“在美國投資，在美國研發(fā)，在美國制造”。

據(jù)BBC消息，527億美元中390億美元用于鼓勵(lì)芯片生產(chǎn)，110億美元用于補(bǔ)貼芯片研發(fā)；20億美元用于汽車和國防系統(tǒng)使用的傳統(tǒng)芯片；5億美元支持建設(shè)半導(dǎo)體供應(yīng)鏈、2億美元用于培養(yǎng)半導(dǎo)體行業(yè)人才。此外，向投資半導(dǎo)體制造業(yè)的企業(yè)提供25%的稅收抵免。

法案規(guī)定，接受聯(lián)邦補(bǔ)貼的公司在未來10年內(nèi)將被限制在中國或任何其他令其擔(dān)憂的外國進(jìn)行任何“重大交易”。其中具體提及了禁止受益公司10年內(nèi)在中國擴(kuò)大生產(chǎn)和投資比28納米更先進(jìn)的芯片。

盡管 28 納米芯片比目前世界上最領(lǐng)先的芯片落后幾代，但仍廣泛用于汽車和智能手機(jī)中。

例外規(guī)定是，如果芯片制造商的投資目的是保護(hù)在中國現(xiàn)有的重大商業(yè)利益，那么可能允許他們繼續(xù)在中國投資。但這些例外只適用于擴(kuò)大現(xiàn)有工廠設(shè)施，而且只適用于“傳統(tǒng)半導(dǎo)體”。

目前全球約80%的芯片在亞洲制造，有12%的芯片是在美國制造，而上世紀(jì)90年代這一比例為37%。根據(jù)咨詢公司貝恩的數(shù)據(jù)估算，要將美國芯片產(chǎn)能提升5%至10%，大約需要400億美元。

不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，法案并不能完全緩解供應(yīng)鏈問題導(dǎo)致的持續(xù)芯片短缺問題，新的生產(chǎn)線建立需要數(shù)年時(shí)間，沒有人能在數(shù)月內(nèi)建立一個(gè)晶圓廠，生產(chǎn)和運(yùn)營成本也將推高“美國造”的芯片價(jià)格。

此外，由于芯片制造設(shè)施與流程非常復(fù)雜，依賴從材料到化學(xué)品、從軟件到測試設(shè)備的全球供應(yīng)鏈。這些技術(shù)涉及數(shù)百種原材料、特殊氣體和金屬、易耗件等，芯片制造廠商也很難把控整個(gè)供應(yīng)鏈。

法案另授權(quán)撥款約2000億美元，用于促進(jìn)美國未來10年在人工智能、量子計(jì)算等各領(lǐng)域的科研創(chuàng)新。

華泰證券認(rèn)為，法案將促進(jìn)半導(dǎo)體制造回流美國，晶圓代工的產(chǎn)能區(qū)域化分布趨勢加速。招商證券認(rèn)為，在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈割裂的背景下，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化有望加速，巨大的產(chǎn)能缺口也意味著晶圓廠巨大的資本開支，建議關(guān)注半導(dǎo)體國產(chǎn)設(shè)備廠商。

短期陣痛有限，影響不只中國

目前全球芯片短缺問題仍然嚴(yán)重。通用汽車上個(gè)月表示，公司有近10萬輛汽車由于芯片和其他零件的短缺而無法完整組裝。

國際電氣和電子工程師協(xié)會(huì)（IEEE）美國分會(huì)常務(wù)董事哈里森認(rèn)為，人工智能、金融、通信、汽車、醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、能源和網(wǎng)絡(luò)安全等幾乎所有的行業(yè)都依賴半導(dǎo)體芯片，這些行業(yè)都會(huì)受到法案的影響。

長期關(guān)注科技、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品、金融、消費(fèi)等領(lǐng)域的云九資本執(zhí)行董事沈文杰告訴第一電動(dòng)，法案主要影響企業(yè)在中國的擴(kuò)產(chǎn)問題，但這個(gè)影響是有限的?！?strong>但不得不注意的一個(gè)趨勢是，美國把半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)回遷，還會(huì)涉及人才、產(chǎn)業(yè)鏈條等等，這所影響的其實(shí)不僅是中國，日本、韓國等也都會(huì)涉及。對中國來說，除了盡快把自己的產(chǎn)業(yè)扶持起來外，還需要加強(qiáng)對人才的吸引力?！?/p>

沈文杰表示，對中國來說，短期陣痛會(huì)有，但長期趨勢不會(huì)變，因?yàn)橹袊鴵碛腥蜃畲蟮男履茉雌囀袌觥?/p>

業(yè)內(nèi)擔(dān)心，接受美國芯片法案補(bǔ)貼的企業(yè)未來10年內(nèi)，如果想要在美國之外的地方進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張將會(huì)受限，這可能會(huì)改變芯片廠商未來的戰(zhàn)略。

在此前美國參議院通過法案后，外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)7月28日表示，中美科技合作有利于雙方共同利益和人類共同進(jìn)步，限制“脫鉤”只會(huì)損人害己。商務(wù)部新聞發(fā)言人29日表示，法案是典型的差異化產(chǎn)業(yè)扶持政策。部分條款限制有關(guān)企業(yè)在華正常經(jīng)貿(mào)與投資活動(dòng)，將會(huì)對全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈造成扭曲，對國際貿(mào)易造成擾亂。中方將關(guān)注法案的進(jìn)展和實(shí)施情況，必要時(shí)采取有力措施維護(hù)自身合法權(quán)益。

央視新聞評論稱，一些先進(jìn)芯片的生產(chǎn)包括1000多個(gè)工序，需要超過70次跨境合作來完成。美國政客人為推動(dòng)“脫鉤斷鏈”，顯然違背市場規(guī)律，破壞全球產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定。環(huán)球網(wǎng)社評表示，對中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)來說，短期內(nèi)可能會(huì)受到法案負(fù)面影響，但不是決定性的，因?yàn)閷⒓ぐl(fā)中國自主創(chuàng)新的更強(qiáng)爆發(fā)力和動(dòng)力。

目前，臺(tái)積電在南京擁有16納米和28納米的芯片制造工廠；三星在西安擁有存儲(chǔ)芯片制造工廠；SK海士力在無錫和大連擁有存儲(chǔ)芯片制造工廠；英特爾和美光也都在中國擁有芯片封裝和測試工廠。

有分析指出，法案表面上是為了限制中國獲取先進(jìn)技術(shù)，實(shí)際上是把外資企業(yè)在中國擁有的高利潤生產(chǎn)能力，向美國轉(zhuǎn)移。

浙江大學(xué)美國研究中心主任劉國柱認(rèn)為，中國應(yīng)在不同領(lǐng)域有針對性地采取不同的應(yīng)對策略。除了在在科技創(chuàng)新領(lǐng)域自強(qiáng)自立外，還應(yīng)優(yōu)先發(fā)展至關(guān)重要的“殺手锏”技術(shù)，提高相關(guān)國際產(chǎn)業(yè)鏈對中國的依存關(guān)系。適時(shí)更新中國的出口管制清單，增加與歐美國家談判的籌碼。

上海瀛泰律師事務(wù)所翁冠星提醒，中國芯片企業(yè)在國際交往中要注重合同的訂立，避免掉入合約陷阱。同時(shí)法律部門要利用現(xiàn)有規(guī)定，為企業(yè)提供貿(mào)易救濟(jì)方面的法律保障，阻斷外國法律不適當(dāng)?shù)拈L臂管轄。

彭博社數(shù)據(jù)顯示，在過去四個(gè)季度中，每個(gè)季度里世界上增長最快的20家芯片行業(yè)公司有19家來自中國，而去年同期的這一數(shù)據(jù)為8家。

中國信息消費(fèi)聯(lián)盟理事長項(xiàng)立剛近期發(fā)表的文章認(rèn)為，中國每年進(jìn)口的芯片占全球芯片市場的60%以上，在中國研發(fā)生產(chǎn)芯片的效率高、成本低、能力強(qiáng)。同樣一座晶圓廠，在美國的建設(shè)時(shí)間要比中國多一年半以上，建設(shè)成本至少增加1/3，以后每年的運(yùn)營和生產(chǎn)成本也要增加30%。

芯片股集體大跌，7月CPI是市場走向關(guān)鍵

法案沒有阻止美股半導(dǎo)體走低的勢頭，當(dāng)天，美股三大指數(shù)集體收跌，英特爾、AMD等芯片股領(lǐng)跌。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)收盤大跌4.6%，連跌三日至7月26日以來新低。

截至8月10日收盤，英特爾跌2.4%，創(chuàng)2017年9月來最低；AMD跌超4%，回吐7月29日來漲幅；前一交易日跌超6%的英偉達(dá)再跌4%，回吐7月27日來漲幅；美光科技跌3.7%至一個(gè)月新低。

分析稱，芯片股集體“跳水”的直接原因是兩大芯片制造商英偉達(dá)和美光科技先后下調(diào)了業(yè)績預(yù)期。8月8日，英偉達(dá)報(bào)告顯示，公司第二財(cái)季（4至7月）的營收預(yù)期僅為67億美元，低于5月給出的81億美元指引。來自游戲芯片方面的營收環(huán)比下降44%，同比下降33%。

受此影響，英偉達(dá)市值一夜蒸發(fā)約300億美元。美光科技次日表示，預(yù)計(jì)當(dāng)季收入將位于甚至不及此前預(yù)測的低端區(qū)間。

AMD、SK海力士和西部數(shù)據(jù)等公司近來均對未來展望發(fā)表了悲觀預(yù)期。美股財(cái)報(bào)季開啟以來，多家半導(dǎo)體板塊公司曾發(fā)布業(yè)績預(yù)警，包括英特爾都下調(diào)了全年業(yè)績指引。

分析指出，《芯片和科學(xué)法案》無疑對美國公司是一個(gè)利好，但是這則消息的利好早已在先前通過美國國會(huì)參眾兩院表決時(shí)被消化。除此以外，這些半導(dǎo)體公司的業(yè)績輕則表現(xiàn)疲弱，重則可能暴雷。

沈文杰認(rèn)為，芯片股下跌主要是英偉達(dá)等財(cái)報(bào)“難看”，但細(xì)分拆解的話，比如英偉達(dá)主要是個(gè)人需求的下滑，前期疫情居家游戲、區(qū)塊鏈挖礦、元宇宙應(yīng)用等把顯卡價(jià)格炒得過高，讓這種非內(nèi)生的增長導(dǎo)致周期錯(cuò)配。但其數(shù)據(jù)中心和汽車業(yè)務(wù)還是增加的，這是消費(fèi)類市場正常的周期變化。

此外，通脹飆升和俄烏沖突等因素打壓了市場需求，使供應(yīng)端障礙進(jìn)一步惡化，讓整個(gè)行業(yè)承壓。美國投顧平臺(tái)Oanda高級(jí)市場分析師愛德華·莫亞認(rèn)為，（芯片行業(yè)）似乎是一個(gè)對所有人都具有挑戰(zhàn)性的市場。

本月以來，納斯達(dá)克100指數(shù)成分股當(dāng)中，累計(jì)跌幅最大的10只股票中有7只是芯片股。今年以來，半導(dǎo)體指數(shù)已累計(jì)下跌27%，而同期納斯達(dá)克100指數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌20%和14%。

美國勞工部將于10日公布7月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）報(bào)告，這可能為美聯(lián)儲(chǔ)接下來的貨幣政策走向設(shè)定預(yù)期，是利率前景和市場方向的關(guān)鍵，說明熊市是否真的已經(jīng)過去，通脹是市場的頭號(hào)關(guān)注點(diǎn)。

《芯片和科學(xué)法案》的簽署是美國對中國又一“卡脖子”的舉動(dòng)，對中國芯片行業(yè)和相關(guān)企業(yè)無疑會(huì)帶來一定的影響，但由于前期早有預(yù)期和準(zhǔn)備，其影響或在可控范圍之內(nèi)，放在芯片行業(yè)承壓和全球供應(yīng)鏈一體化的大背景下，法案效果如何更值得推敲。對中國汽車行業(yè)來說，這更是一次難得的提升國產(chǎn)化率，加速上車的機(jī)會(huì)。

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